余额宝属于货币基金（对接天弘增利宝货币基金），货币基金的收益来源的来源是，基金公司将散户的钱聚集起来用于投资货币市场。货币市场包括银行间的协议存款、债券和商业票据。货币基金收益变化受这些投资标的影响。
　　银行间协议存款是货币基金投资的主要项目，之所以称“协议”，就是两家（银行和基金公司）共同协商来达成一致的收益率，季末或者年底等特殊节点时，一些银行开始大量“吸储、做存款量”，这个时候，握有大量资金的基金公司就可以很有气势地要求7%或者8%的收益，因此货币基金的收益也自然较高。
　　货币基金投资的债券包括国债、政府短期债券以及企业债券，其中，企业债券的信用等级必须高，例如国家电网等大型国企和央企发行的债券，大都是3A级、2A级的。
　　我们看到收益每天都在变的货币基金其实是规模较大的基金，他们投资标的很多，而这些投资标的都有资金安全、稳健的特点，同时它们的投资期限也比较短，一般在一年以内，平均期限120天，所以就容易出现“今天投资到期产生收益，而明天可能就投到别的项目了”。规模较大的基金公司还容易产生“手里握着钱没地方投”的情况，这些钱握在手里一天就是一天的成本，因而也会带动收益的上下浮动。而规模小的基金公司可能在一段时间内仅投资一个项目，那么在这一段时间内，它的收益就是固定不变的。