为了辅助判断当前是否应该买入黄金，首先我们需要知道近期金价上涨的原因，这依赖于金价影响因素的分析。对于该话题，众多专家学者都做了深入研究，也提出了各种相关理论。

我们这里并不着重于具体理论的阐述对比，主要就市场上流传较广的言论进行分析，例如黄金真的可以抗通胀么，乱世是不是就要买黄金等等，希望能帮助大家更好的理解黄金这个投资品种。

基础理念---商品+金融双属性。

众所周知，黄金是一种商品，但由于其天然的稀缺性与珍贵性，黄金在具备商品属性的同时也具备着金融属性，在历史中曾经承担着世界货币的职能。

从19世纪以来，黄金经历了3种货币制度的变迁，分别是金本位体系（1816-1944，黄金作为本位币）、布雷顿森林体系（1944-1971，黄金与美元挂钩）以及自由浮动体系（1976至今，取消黄金与美元挂钩，汇率市场化）。

1.从商品属性出发，黄金的价格自然受到供给与需求的影响；

2.从金融属性出发，黄金作为一种以美元计价的资产，美元的强弱是判断黄金价格变动时重要的参考因素。此外，黄金因为其与股票等大类资产的相关性较低，也是一种避险资产，市场的恐慌情绪会对金价造成波动。接下来我们对市场上常见的几种影响黄金的说法进行逐一分析。

（一）黄金可以抗通胀？

论点：黄金在很多人心目中是最强的“硬通货”，作为广受认可的稀缺商品，天然具备抗通胀的效果。

那么其真正的抗通胀效果怎么样，我们从两方面予以评估：

1.货币超发

一般来讲，货币超发会提升通胀的预期，在现代货币体系下，各国经济体通常会在面对经济危机时通过超发货币来刺激经济增长。美国在2000年互联网泡沫、2008年次贷危机、本次疫情爆发时期均采取了宽松的货币政策，进行了巨额的货币投放，出现了较为明显的货币超发现象。

货币超发意味着市场上有更多的流动性，货币的购买力将相对下降，资产的价格将预期上涨。如果黄金可以抗通胀，那只要持续的出现货币超发，黄金的价格应该会随之上涨。

我们将美国M2-GDP同比增速作为衡量货币超发的指标。根据下图黄金价格与M2-GDP同比的历史走势可以看出来2008年金融危机期间以及2019年美联储重启降息周期这两个阶段，两者的走势整体趋同，一定程度验证通胀预期提升，金价可能随之走高。

但值得注意的是，金价在上涨过程中存在着较大波动甚至回调，此外2000年—2001年期间金价并未随着美联储放水而上涨，因此通胀预期本身并不能一定带来金价上涨。

2.实际通货膨胀水平

我们用最常见的CPI作为衡量当前通货膨胀水平的指标。从下图可以看出，CPI和黄金价格的相关度较为有限，二者经常出现走势背离的情况，解释程度较差。

总结：相对来看，通胀预期的上升更容易推动金价上涨，体现一定抗通胀作用，但两者的关系并非完美解释。

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