库存和基差要放在一张表里一起看，不用分先后：库存看的是当下有多少货，基差看的是现货比盘面强还是弱。两个指标指向同一个方向，说明驱动被验证了；方向相反，就说明有一个在说谎，得查清楚是哪个。

一、两个指标各量的是什么
1、库存量的是“当下有多少货”。要看四个口径：厂库、社会库存或港口库存、下游原料库存、交易所仓单。四个口径方向不一致时，先看总量方向，再看库存堆在谁手里。
2、库存要看四个维度：绝对水平在历史什么分位、周环比往哪个方向走、累库或去库的斜率有多快、库存集中在谁手上。只看绝对水平容易误判，去库速度比库存高低更能说明问题。
3、基差量的是“现货相对盘面贵还是便宜”，基差等于现货价减期货价。基差走强，说明现货强于盘面，现实好于预期；基差走弱，说明盘面强于现货，预期好于现实。
4、基差先统一口径再比。现货报价有自提和送到两种，还有地区、品级、含税与否的差别，口径不统一，算出来的基差能差出几百元，结论直接反过来。

二、四象限：把两个指标放到一张表里
1、库存低加基差强：量的紧张和价的强势同时成立，现实和预期方向一致，价格上行有双重支撑，这种组合支撑更强。
2、库存高加基差弱：量和价同时偏空，下行有支撑，反弹容易被现货压回来。
3、库存低加基差弱：盘面在提前反映预期（远端供给增加、需求进入淡季），或者近月交割压力大。这种组合要查两件事，就是仓单注册量和近月持仓变化。
4、库存高加基差强：典型的局部紧张或结构性错配，全国看过剩、局部看缺货。查三个地方，一是区域（产地和销地），二是品级（可交割品和非交割品），三是仓单（能注册多少），三者出其一，就会出现这种组合。

三、四个背离原因，逐条排掉再看方向
1、口径不一致。库存统计的样本范围、基差的现货口径（自提还是送到、哪个地区、什么品级、含不含税）只要有一处不同，得出的结论就可能完全相反。
2、交割约束。仓单能不能注册、交割库容够不够、可交割品级是不是短缺，会让高库存和强基差同时出现，这种背离是交割制度造成的，不是供需矛盾。
3、区域错配。产地过剩、销地紧张，全国库存高但销地现货照样强势。这种错配能维持多久，看物流半径和运费。
4、预期提前。盘面交易的是未来供需，库存是过去和现在的记录。库存还没累起来，盘面先跌，基差就走弱，这是领先关系，不是矛盾。

四、2026年要额外看的三点
1、把“有效库存”和“总库存”分开。不是所有库存都能马上用上，能交割的、在销地的、符合品级的才算有效库存，总量和可用量常常差得很多。
2、基差的季节性要剥掉。同一品种不同月份的基差有季节性规律，直接看绝对值容易误判，同比看基差变化比看绝对值管用。
3、两个指标有时间差。基差是日度数据，库存是周度或月度数据，基差先动、库存后验。做法是基差定方向，库存定强度。

五、落地做法，三步
1、建一张周表：库存按厂库、社会、下游、仓单分四列，基差按地区、品级分列，再并上近月持仓，一张表就能看出结构。
2、四象限定位：这周的库存和基差落在哪个象限，先给出方向判断。
3、排背离：落在两个背离象限的，按口径、交割、区域、预期这四条逐个排除，排完剩下那个原因，就是真实驱动。

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期货交易有风险，入市需谨慎。