您好，新手搭研究框架就四步：先选一个品种把产业链画全，再按频率建数据台账，然后自己算一张供需平衡表，最后把结论写成一页纸并跟踪验证。四步走完，框架才是你自己的；少了任何一步，看再多研报也还是别人的东西。

一、第一步：锁定一个品种，把产业链画全

1、先选品种，不要同时铺十个。挑一个你准备长期做的，把它的链条研究透，再横向扩展。

2、画三段：上游原料、中间加工、下游消费。比如化工品的上游是原油和石脑油，中间是裂解和聚合装置，下游是塑料制品厂。

3、每段标三样：谁在生产、产能大概多少、成本怎么构成。产能决定了供给弹性，成本决定了价格底部。

4、标出传导方向：原料涨价往下游传导需要多久、中间哪一环议价能力最强。传导不畅的地方，往往就是利润堆积的地方。

5、这一步的产出：一张图。能一眼看清这个品种的钱是从哪流到哪的。

二、第二步：按频率建数据台账

1、日度四项：成交量和持仓量、现货报价、基差、注册仓单。这四项每天收盘后都能拿到，用来看资金和现货。

2、周度四项：库存（交易所、社会、厂库三类）、开工率、产业链利润、下游成交。周度数据是基本面最灵敏的一层。

3、月度四项：产量、进出口、CPI与PPI、景气指标。用来校验前面的判断有没有走偏。

4、季度三项：宏观总量数据、产能投放与检修计划、相关政策文件。这层决定中长期方向。

5、这一步的产出：一张按品种和频率更新的表。看变化方向，不看绝对数值，连续几周在累库还是去库，比库存高不高更重要。

三、第三步：自己算一张供需平衡表

1、核心公式：期初库存加产量加进口，减去消费和出口，等于期末库存。把这条等式背下来，平衡表就懂了一半。

2、算两个比值：一个是库存消费比，用期末库存除以消费量，比值高说明供需宽松、低说明紧张，农产品尤其常用；另一个是产需缺口，产量减去消费的差额。

3、做历史对照。把过去几年的库存消费比列出来，看当前处在什么位置，历史分位数比绝对值更有参考价值。

4、往前推演。按已知的产能投放和检修计划，推未来两三个月的平衡表会怎么变，这一步才是研究，前面都是统计。

5、这一步的产出：一张能判断供需是松还是紧的表。不用精确到小数，方向对就够用。

四、第四步：把研究写成一页纸结论

1、方向：做多、做空还是观望，三条依据写清楚（产需缺口、库存方向、利润归属）。

2、空间：往上或往下大概有多大，用成本线或者利润修复目标来估。

3、时间：驱动什么时候兑现，是两周还是三个月，这决定了你用哪个周期的仓位。

4、失效信号：什么情况会推翻这个判断。比如库存连续三周反向变化、开工率大幅回升、政策落地不及预期，写下来，出现就减仓。

5、跟踪节奏：每周核一次台账，看驱动还在不在；技术面看趋势线有没有破，两头都变了就走。

五、新手最容易卡住的三件事

1、数据找不到。先从交易所公布的库存和仓单入手，这类数据权威且免费，再往外扩展到行业协会和统计口径。

2、研究了不敢下手。把结论和失效信号写下来，按信号执行，比凭盘感下单强得多。

3、铺得太宽。一个品种做深三个月，比十个品种各看一周有用，这是新手和老手最大的差别。

框架搭好之后，日常要做的只是往里填数据、核对驱动。研究的目的不是预测明天的涨跌，而是知道自己在赚哪一段钱，以及这段钱什么时候结束。

本文为信息整理，不构成投资建议。

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期货交易有风险，入市需谨慎。