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利率持续下行阶段，市场整体融资成本降低，资金追求稳定现金流资产的意愿变强，公用事业指数具备稳定现金流、持续稳定分红的特征，估值会稳步抬升，股价走势稳健上行，防御属性充分发挥；半导体成长股未来盈利现金流折现之后的现值提升，估值具备充足上行空间，叠加流动性宽松环境资金风险偏好提升，科技成长收益弹性会远超公用事业。
利率不断上行的环境之下，市场折现利率抬高，公用事业这类依靠固定现金流定价的资产吸引力下滑，资金更愿意选择无风险固定收益产品，公用事业估值会承压走弱；半导体成长股远期盈利折现价值大幅缩水，高估值板块承受明显估值杀跌，股价回撤幅度更大。整体逻辑上低利率环境流动性充裕，优先配置半导体成长博取超额收益，公用事业作为底仓打底；高利率收紧阶段市场规避高波动资产，切换至公用事业锁定稳定分红收益，依靠其抗跌属性守住账户净值，根据利率周期的变化调整两类指数的配置权重，适配不同货币环境下的市场风格。
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发布于2026-8-5 11:31 南京
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