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经济下行筑底阶段市场整体盈利预期偏弱，资金追求确定性收益，红利指数成分股以高股息低估值蓝筹为主，经营稳定现金流充沛，分红收益扎实，股价波动平缓，防御属性突出。即便大盘整体震荡下跌，稳定分红可以对冲一部分账面回撤，资金避险需求会持续布局红利标的，该阶段红利指数走势显著强于科创成长指数；科创成长企业业绩受宏观环境影响大，盈利不确定性高，下行阶段资金规避高波动成长标的，估值持续承压。
经济复苏初期下游需求逐步回暖，科技行业订单、营收率先修复，科创成长指数对应的高新技术企业业绩弹性充足，盈利增速快速回升，估值具备修复空间，资金风险偏好提升之后优先布局高弹性成长资产，科创成长收益爆发力更强；红利指数业绩增长平稳，上涨幅度相对温和，更多起到底仓防御作用。简单来说经济不景气守红利赚稳定分红，经济回暖进攻成长博取估值业绩双击，依据宏观周期切换两类指数的配置权重，可以优化组合整体收益与波动。
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发布于2026-8-4 22:19 南京
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