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您好，A股股票、ETF期权均为欧式期权，仅到期日可行权，收盘后未主动行权的合约将自动作废清零，买卖双方后果完全不同，实值、虚值合约作废规则存在差异化风控机制。
（1）期权买方（权利方）后果：虚值、平值合约到期未行权，合约直接作废，全额损失已支付的权利金，无任何残值与补偿；实值合约满足条件会触发交易所自动行权，资金证券不足则行权失败，依旧视同作废、亏损权利金，错失套利收益。
（2）期权卖方（义务方）后果：卖方无主动行权权利，到期无需操作。若买方行权，卖方必须履约交割；若合约作废、买方放弃行权，卖方全额锁定已收取的权利金收益，无额外亏损、无履约义务，持仓风险彻底清零。
总结核心规则：买方到期未行权，虚值直接归零亏权利金，实值行权失败同样作废亏损；卖方被动等待结果，合约作废即可稳收权利金，无后续履约风险。
实操提醒：到期日前建议优先平仓了结持仓，避免实值合约因资金不足行权失败、虚值合约无故归零亏损，规避到期作废的隐性亏损风险。
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发布于2026-7-17 11:57 天津
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