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创业板注册制下，新股定价以市场化询价为主、直接定价为辅，核心是取消 23 倍市盈率天花板，由机构博弈决定价格，并设置高价剔除、有效报价、行业估值参考等约束。
发布于2026-4-14 11:10 重庆
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欧阳岐金
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创业板注册制新股定价核心就一句话：**机构询价市场化定价，没有23倍市盈率限制，以四类机构报价的孰低值为重要参考**。
### 一、主流方式：网下询价定价
1. **只有机构能参与定价**
公募、社保、养老金、保险、QFII、券商、私募等专业机构，个人投资者不参与定价。
2. **初步询价+剔除高价**
机构报价格和申购量，发行人+券商**剔除最高部分报价（不超过3%）**。
3. **按“孰低值”定发行价**
重点参考四个价格的**最低值**：
- 全部网下投资者报价中位数、加权平均数
- 公募+社保+养老金+保险报价中位数、加权平均数
4. **定价偏高要特别公告**
超过同行业市盈率、超过上述孰低值，必须发布**投资风险特别公告**。
### 二、辅助方式：直接定价
- 适用：**发行股数≤2000万股，且无老股转让**
- 定价不得高于行业平均市盈率，不得高于境外市场价格。
### 三、关键规则
- **不设固定市盈率上限**，打破以前23倍隐形红线。
- 未盈利企业**必须询价，不能直接定价**。
- 新股**破发常态化**，不再是稳赚不赔。
以上为规则介绍，不构成投资建议。
发布于2026-4-14 11:11 重庆
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发布于2026-4-14 11:10 广州
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创业板注册制下的新股发行定价采用市场化机制，核心是网下询价模式。网下的专业机构投资者、符合条件的个人投资者可自主参与报价，发行人和承销商会先剔除报价最高的10%部分，再结合剩余报价的加权平均等方式确定发行价格。对于发行规模较小的新股，也能采用直接定价方式，但定价需参考市场同类标的价格，同时还有报价约束机制，避免投资者随意报高价或低价，保障定价合理。
以上就是我的专业解答，要是认可麻烦点个赞。我是国内十大券商的投资经理，有专业投研团队能帮你解读新股定价逻辑、分析打新机会，如需详细咨询或相关服务，欢迎点击我的头像获取微信一对一沟通。
发布于2026-4-14 16:07 深圳
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创业板注册制新股能否作为两融标的吗？
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