创业板注册制下，新股定价以市场化询价为主、直接定价为辅，核心是取消 23 倍市盈率天花板，由机构博弈决定价格，并设置高价剔除、有效报价、行业估值参考等约束。

发布于2026-4-14 11:10 重庆

创业板注册制下的新股发行定价主要采用市场化询价机制，核心变化是取消了23倍市盈率的隐形上限。具体规则如下：询价对象：由证券公司、基金公司等专业机构投资者通过网下询价来确定发行价格。定价依据：价格完全由市场供需决定，参考行业市盈率、公司成长性及市场情绪，不再受行政指导限制。结果：这导致新股发行价可能更高（高募资），也可能出现发行失败（破发），实现了真正的优胜劣汰。

发布于2026-4-14 11:10 重庆

创业板注册制下的新股发行定价机制以市场化为核心，通过询价方式确定价格，并辅以高价剔除、配售约束等规则，旨在引导买卖双方充分博弈，推动定价回归企业真实价值。

发布于2026-4-14 11:10 重庆

创业板注册制定价以机构网下询价为主（取消 23 倍 PE 限制），剔除不超 3% 最高报价，参考四数孰低值定价，小盘股可直接定价（不超行业 PE）。

发布于2026-4-14 11:10 重庆

创业板注册制新股定价核心就一句话：**机构询价市场化定价，没有23倍市盈率限制，以四类机构报价的孰低值为重要参考**。

### 一、主流方式：网下询价定价
1. **只有机构能参与定价**
公募、社保、养老金、保险、QFII、券商、私募等专业机构，个人投资者不参与定价。
2. **初步询价+剔除高价**
机构报价格和申购量，发行人+券商**剔除最高部分报价（不超过3%）**。
3. **按“孰低值”定发行价**
重点参考四个价格的**最低值**：
- 全部网下投资者报价中位数、加权平均数
- 公募+社保+养老金+保险报价中位数、加权平均数
4. **定价偏高要特别公告**
超过同行业市盈率、超过上述孰低值，必须发布**投资风险特别公告**。

### 二、辅助方式：直接定价
- 适用：**发行股数≤2000万股，且无老股转让**
- 定价不得高于行业平均市盈率，不得高于境外市场价格。

### 三、关键规则
- **不设固定市盈率上限**，打破以前23倍隐形红线。
- 未盈利企业**必须询价，不能直接定价**。
- 新股**破发常态化**，不再是稳赚不赔。

以上为规则介绍，不构成投资建议。

发布于2026-4-14 11:11 重庆

两种核心定价方式（适用场景明确）
适用条件：发行数量≤2000 万股、无老股公开发售；尚未盈利企业禁止直接定价中国证券监督管理委员会

发布于2026-4-14 11:10 重庆

创业板注册制下新股定价是市场化询价，和以前有市盈率限制不一样，核心是机构报价+发行人和券商协商定最终价，没有固定的23倍市盈率约束啦。


定价具体怎么来的？分三步走，很清晰：
1. 初步询价：先让符合条件的机构（比如基金、券商资管）报“愿意买的价格”，然后剔除无效报价和过高/过低的报价，算出一个“参考价格区间”；
2. 确定发行价：发行人和主承销商根据这个参考区间，协商定最终的发行价格（一般会落在区间内，现在完全市场化）；
3. 申购缴款：定价后，机构走网下配售，个人只要开通创业板权限就能网上申购，中签后缴款就能买新股啦。


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发布于2026-4-14 11:10 广州

创业板注册制下的新股发行定价采用市场化机制，核心是网下询价模式。网下的专业机构投资者、符合条件的个人投资者可自主参与报价，发行人和承销商会先剔除报价最高的10%部分，再结合剩余报价的加权平均等方式确定发行价格。对于发行规模较小的新股，也能采用直接定价方式，但定价需参考市场同类标的价格，同时还有报价约束机制，避免投资者随意报高价或低价，保障定价合理。


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发布于2026-4-14 16:07 深圳