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你好，鸣石新动力春天七号A类份额作为市场中性策略私募，当前半年未盈利，暂时无需急于止损。这类策略的收益表现与市场波动率、因子有效性关联紧密，2025年上半年因股票市场风格快速切换、因子适配性下降，导致超额收益空间收窄，属于行业内常见的阶段性波动，并非产品核心逻辑出现问题。
从产品运作逻辑看，它通过量化模型筛选股票组合，同时运用股指期货对冲市场整体波动风险，理论上能在不同市场环境下追求相对稳定的绝对收益。鸣石作为头部量化私募，具备较强的策略迭代能力，其团队近期已通过优化因子权重、调整对冲比例提升模型适应性，且历史数据显示，市场中性策略在股指期货基差收敛（如2025年三季度贴水收窄）后，往往会迎来收益修复窗口。
投资这类市场中性策略需关注三类固有风险：一是市场环境风险，若低波动震荡市持续，策略可能长期处于收益空窗期，这是所有依赖股票多空价差策略的共性挑战；二是对冲成本风险，股指期货基差波动会直接影响实际收益，例如2025年上半年部分时段基差走阔导致对冲成本上升，压缩了净值修复空间；三是策略容量风险，随着管理规模扩大，超额收益可能边际递减，需持续跟踪产品规模变化及换手率指标。
合理应对当前情况可采取以下三步策略：第一步明确资金属性，若为1年以上长期资金且能接受8%-12%的回撤，建议继续持有——市场中性策略的收益往往在波动率回升后集中释放，2024年同类策略在市场波动加大时平均修复周期约3-6个月；若为短期资金，可将持仓比例降至家庭资产的20%以内，剩余资金配置短债或货币基金保持流动性。第二步分散策略类型，避免单一依赖市场中性策略，可搭配CTA策略或债券基金，利用不同策略的低相关性降低组合波动。第三步动态跟踪策略适配性，每月关注产品月报中因子换手率、对冲比例及基差成本变化，若连续两个季度超额收益为负且无明显策略调整，再考虑调整持仓。
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发布于2025-11-5 17:04 上海
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