您好,一、概念和权利性质方面;
买入期权(也称看涨期权):是指期权的买方有权在约定的时间内,以约定的价格从期权卖方那里买入一定数量的标的资产。例如,投资者买入一份以某股票为标的的看涨期权,合约规定的行权价格为每股 50 元,在期权有效期内,如果该股票价格上涨到 60 元,投资者就可以行使权利,以 50 元的价格从期权卖方买入股票,从而获得价格上涨带来的收益。买入期权的买方拥有的是一种 “权利”,而非义务。这意味着如果在期权有效期内,标的资产的价格不利于买方,比如股票价格一直低于行权价格,买方可以选择不行权,其最大的损失就是购买期权所支付的权利金。
卖出期权(也称看跌期权):是指期权的卖方有义务在约定的时间内,以约定的价格从期权买方那里买入一定数量的标的资产。例如,投资者卖出一份以某期货合约为标的的看跌期权,行权价格为每吨 3000 元。如果在期权有效期内,期货合约价格下跌到 2800 元,期权买方要求行权,那么卖方就有义务以 3000 元的价格从买方那里买入期货合约。卖出期权的卖方承担的是一种 “义务”。当期权被行权时,卖方必须按照合约规定履行义务,而如果期权未被行权,卖方则可以获得买方支付的权利金作为收益。
二、收益和风险特征方面
买入期权:收益:理论上,买入期权的收益是无限的。当标的资产价格上涨超过行权价格后,价格涨得越高,收益越大。例如,买入的看涨期权行权价格为 100 元,当标的资产价格涨到 120 元时,每单位标的资产的收益是 20 元;如果价格涨到 150 元,收益就变成 50 元。风险:最大风险是损失全部权利金。例如,投资者花 5 元 / 份购买了 100 份看涨期权,总共支付权利金 500 元。如果在期权有效期内,标的资产价格一直低于行权价格,投资者选择不行权,那么损失就是 500 元。
卖出期权:收益:最大收益是收取的权利金。例如,卖出一份看跌期权获得权利金 3 元,只要期权在有效期内未被行权,这 3 元就是卖方的收益。风险:风险可能是无限的(对于卖出无保护的看涨期权)或者在一定范围内很大(对于卖出看跌期权)。如果卖出无保护的看涨期权,当标的资产价格大幅上涨超过行权价格,卖方需要以较低的行权价格卖出标的资产,损失可能会随着价格的上涨而不断增加;对于卖出看跌期权,当标的资产价格大幅下跌低于行权价格,卖方需要以较高的行权价格买入标的资产,损失也会随着价格的下跌而增大。
三、交易目的方面
买入期权:主要用于投机和风险管理。在投机方面,投资者预期标的资产价格上涨,通过买入看涨期权来获取价格上涨带来的杠杆收益。在风险管理方面,例如对于持有某股票的投资者,买入看跌期权可以为其股票投资提供下行保护,就像买了一份保险,在股票价格下跌时,看跌期权的收益可以部分或全部抵消股票的损失。卖出期权:也用于投机和风险管理。投机者如果预期标的资产价格不会大幅波动或者会小幅下跌(对于卖出看涨期权)、小幅上涨(对于卖出看跌期权),就可以通过卖出期权来获取权利金收益。对于一些持有大量标的资产的投资者,卖出看涨期权可以在一定程度上增加收益(但同时也承担了风险),这种策略被称为备兑看涨期权策略;在风险管理方面,对于一些希望以特定价格买入标的资产的投资者,卖出看跌期权可以在一定程度上降低买入成本,但同时也面临标的资产价格大幅下跌的风险。
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发布于2024-11-15 10:11 增城
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