您好，富时指数按照市场地位不同，富时将全球市场分为发达、先进新兴和次级新兴三个维度；按照市场规模不同，分为大盘股、中盘股和小盘股三个维度。针对不同的细分市场，富时编制了不同指数供投资者参考。富时全球股票指数系列包含46个国家的7,400多支股票，占全球可投资市场总市值的98%，包括涵盖层面最广的富时全球全市场指数（大盘股/中盘股/小盘股）、富时环球指数（大盘股/中盘股）或市值指数（大盘股/中盘股/小盘股）。当前主力指数中富时全球全指指数（FTSEGlobalAllCap）、富时环球指数（FTSEAll-World）与富时新兴市场指数（FTSEEmergingIndex）均不包含中国A股标的，参照MSCI纳入经验，预计A股纳入富时罗素指数即指将对应纳入标的池的股票市值乘以一定纳入因子，纳入到这三个主力指数中。

A股纳入富时罗素指数影响猜想三大板块有望受益
富时公司针对A股纳入设计了一系列的过渡指数，主要是为了给投资者提供参考，跟踪三个跟踪资金量最多的主力指数（富时全球全指指数、富时新兴市场指数与富时环球指数）在纳入A股后会如何变化。当前公布的纳入过渡指数一共有6个，分别为富时全球全指A股纳入指数、富时全球全指A股纳入指数（无额度）、富时新兴市场A股纳入指数、富时新兴市场A股纳入指数（无额度）、富时环球A股纳入指数与富时环球A股纳入指数（无额度）。

A股在其中的权重分配方式有三种方案，分别为按照QFII/RQFII额度分配、不考虑额度限制分配和个性化定制分配。以A股纳入富时新兴市场指数为例，若最终采用QFII/RQFII已批准额度计算纳入权重，则A股占比为4.67%；若最终采用无额度限制计算纳入权重，则A股纳入权重上升为24.75%；若以自由流通市值计算纳入权重，则A股占比为32.33%；若以总市值计算纳入权重，则A股占比为40.30%。

A股纳入富时罗素指数影响猜想三大板块有望受益
1.3A股纳入富时罗素指数影响猜想

当前A股尚未纳入富时罗素指数，富时公司并没有公布具体比例和跟踪基金规模，纳入方案也尚未确定。我们认为若A股纳入富时罗素指数比重与纳入MSCI一致，则短期内带来现金流将少于MSCI所带来的规模。理由：（1）根据MSCI估算，当前追踪全球指数与新兴市场指数的资金中，约有40%以富时罗素指数为基准，60%以MSCI指数为基准；（2）根据我们在《纳入MSCI效果边际减弱——9月第2周流动性观察》的跟踪，MSCI纳入效果边际减弱，首次纳入前1个月北上资金净流入508.5亿元，扩大纳入前1个月北上资金净流入354.5亿元，考虑到国外资金已对基准指数纳入A股事件有充分的认识，A股纳入富时罗素指数对主动配置资金的带动作用可能边际减弱。

富时罗素指数与MSCI确定纳入A股名单，原则上都是以外国投资者可投资额度为筛选标准，在自由流通市值的确定方式上大体一致，我们预期富时罗素指数纳入A股具体方案大体上将与MSCI指数纳入A股相似。参照MSCI经验，A股纳入富时指数标的将多为互联互通标的，金融与食品饮料龙头可能最为受益。MSCI新兴市场指数的市值排名前十的行业包括，银行（9.3万亿）、非银金融（4.6万亿）、食品饮料（1.8万亿）、采掘（1.6万亿）、建筑（1.3万亿）、化工（1.2万亿）和汽车（1.2万亿）。根据我们在《纳入MSCI效果边际减弱——9月第2周流动性观察》的跟踪，A股纳入MSCI后资金净流入最多的行业为非银金融、银行与食品饮料，因此我们预期A股纳入富时罗素指数后非银金融、银行与食品饮料龙头将有望吸引最多北上资金流入。

可能纳入富时罗素国际指数的标的主要集中在金融、医药、食品饮料等从富时全球纳入A股指数和富时新兴市场纳入A股指数(过渡性指数)的成分股看，A股标的主要集中在金融、医药、食品饮料、电子和地产等板块