关注地方金改

1、关注地方金改

  在金融改革持续深化的背景下，多地金改接力大赛开赛。先是武汉金改新方案 16 日上报国务院审批，将依托东湖高新的区域优势发力科技金融；后有义乌金融改革专项获批新闻发布会将于 17 日举行，义乌金改专项方案的面纱将就此揭开，成为继温州、泉州、珠三角之后第四个获批的金融改革地区。

  根据湖北省政府金融办相关负责人在中部金融产业发展论坛上的说法，武汉金融改革创新方案于 9 月 16 日上报至国务院审批，“金改”的主要内容包括大力发展中小金融机构、构建区域性金融市场体系、发挥武汉特色科技金融和金融后台的优势等多个方面，而包括“新三板”、区域性股权市场、中小企业私募债等创新业务也已经全部在湖北进行试点。

  而义乌“金改”也将于今日正式揭开面纱。自 2012 年 5 月，义乌金融改革专项方案的征求意见稿就已经向当地有关部门及企业征求意见，在 2013 年 7 月 31 日“义乌国际贸易综合改革试点工作”的新闻发布会上，义乌市市长何美华曾表示，国务院领导已经签批了义乌金融改革专项方案。方案将侧重于完善贸易链、供应链的金融服务，加强贸易金融的产品创新，以金融创新促进贸易便利化。

  方案将侧重于完善贸易链、供应链的金融服务，加强贸易金融

的产品创新，以金融创新促进贸易便利化。义乌金改将围绕“义乌国际贸易综合改革试点”展开，贸易金融领域的改革创新将是

重头戏。“义乌国际贸易综合改革试点总体方案”特别提出，要“探索开展专业货币兑换、货币经纪等业务，使义乌成为区域性货币兑换和跨境贸易人民币结算中心”、“适当放宽人民币资本项目可兑换政策限制，落实人民币结算出口退税等政策，引导更多企业使用人民币作为进出口和转口贸易支付手段，重点推动人民币成为亚非拉国家和地区的结算、投资货币”等。这就意味着，作为国际贸易发达地区，人民币国际化有望在义乌先试先行。

 金融改革对于参股城商行、小额贷款公司、农村信贷、融资租赁等领域的上市公司构成直接利好。

2、加强城市基础设施建设，优化经济结构转变发展方式

 我们在《放眼世界，布局改革》和《守住底线，加速转型》中提出加大基础设施投资和消费性投资，既可以缓解产能过剩，又有助于优化经济结构和促进经济转型。就基础建设的整体情况看，水利、电力、环保、高铁、轨交、电信、能源、保障性住房等领域都仍具有较大的投资空间。

 日前，国务院发布《关于加强城市基础设施建设的意见》，提出加强城市基础设施建设，有利于推动经济结构调整和发展方式转变，以增强城市综合承载能力、提高城市运行效率。

 意见对基建提出了 4 个原则，包括（1）民生优先。坚持先地下、后地上，优先加强供水、供气、供热、电力、通信、公共交通、物流配送、防灾避险等与民生密切相关的基础设施建设，加强老旧基础设施改造；（2）安全为重。提高城市管网、排水防涝、消防、交通、污水和垃圾处理等基础设施的建设质量、运营标准和管理水平；（3）机制创新。在保障政府投入的基础上，充分发挥市场机制作用，进一步完善城市公用事业服务价格形成、调整和补偿机制。（4）绿色优质。全面落实集约、智能、绿色、低碳等生态文明理念，优化节能建筑、绿色建筑发展环境，建立相关标准体系和规范，促进节能减排和污染防治，提升城市生态环境质量。

 未来投资将侧重在改善民生、保障城市安全、投资拉动效应明显的重点领域，以加快城市基础设施转型升级，全面提升城市基础设施水平，主要加强以下 4 个领域的建设：（1）城市道路交通基础设施建设，发展城市公共交通和相关产业，城市道路、桥梁建设改造，建设城市步行和自行车交通系统；（2）城市管网建设和改造，市政地下管网建设改造，城市供水、排水防涝和防洪设施建设，城市电网建设；（3）污水和垃圾处理设施建设，城市

污水处理设施建设，城市生活垃圾处理设施建设；（4）生态园林建设，城市公园建设，提升城市绿地功能。

 在城市基础设施建设的资金上面，除了确保政府投入外，还要积极地推进投融资体制和运营机制改革，吸引包括民间资本在内的社会资金，参与投资、建设和运营有合理回报或一定投资回收能力的可经营性城市基础设施项目。并积极创新金融产品和业务，建立完

善多层次、多元化的城市基础设施投融资体系。

  从区域发展看，我国东部基础设施进一步完善和中西部地区向东部地区靠拢，都将带动对基建投资的需求。随着新型城镇化步伐的加快，城镇人口的大幅增加带动对城市基础设施的需求上升，城市网管、高铁、轨交、电力、电信、环保、保障性住房等将受益。

3、欧元区劳动力成本增长放缓，复苏之路仍曲折

  欧盟统计局 9 月 16 日公布的数据显示，欧元区第二季度劳动力成本上升 0.9%，相比于第一季度的 1.7%增幅有明显下降。第二季度升幅放缓至 2009 年有记录以来的最低水平，给欧元区经济强劲复苏前景蒙上阴影。

 同时，欧元区第二季度薪资年率上升 1.1%，相比于第一季度的1.8%增幅也有大幅度下降。第二季度升幅创 2010 年第三季度以来最低。此前公布的最新数据显示，欧元区 7 月份失业人口减少 1.5 万，但并不足以拉低失业率，使得当月失业率持稳于 12.1%这一纪录高位；欧元区第二季度季调后就业人数季率降幅较第一季度收窄 0.4 个百分点至 0.1%，脱离第一季度所创 2009 年第二季度以来最大降幅，也小于 2012 年第四季度 0.3%的降幅。

 欧元区民众实际薪资收入降低，且第二季度就业人口下滑，表明欧元区消费者不愿意在近期增加开支，对内需拉动有较为负面影响。另外，8 月份欧元区按年率计算的通货膨胀率从 7 月份的 1.6% 降至 1.3%，为三个月来涨幅首次收窄。欧盟按年率计算的通货膨胀率从 7 月份的 1.7%降至 1.5%。欧元区前三大经济体德国、法国和意大利 8 月份的通货膨胀率分别为 1.8%、1.3%和 2.0%。在欧盟成员国中，今年 8 月份通胀率最低的三个国家依次为希腊(-1.0%)、保加利亚(-0.7%)和拉脱维亚(-0.1%)，通胀率最高的三个国家依次为爱沙尼亚(3.6%)、荷兰(2.8%)与罗马尼亚(2.6%)。8 月份，交通运输能耗、电信和医疗费用的价格走低是通胀率涨幅下降的主要原因。

 整体来看，收入下降和失业率居高均表明欧洲整体经济曲折复苏，对后期内需拉动有一定的制约。鉴于欧元区许多成员国政府仍然承诺厉行紧缩来控制其债务规模，且商界在投资活动上秉持谨慎态度，欧元区强劲复苏前景之路上依然面临诸多风险。不过，通胀放缓对央行后期货币政策调整给予较大的空间，所以我们对其经济预期仍偏乐观。