期指主力合约移仓期间的交易者操作分析

　　股指期货的交易者按交易目的划分主要有：投机者、套期保值者和套利者。我们对移仓期间上述交易者的操作进行逐一分析。

　　1、套期保值者对现货资产保值的时间段通常较长，套保头寸通常在主力合约移仓之前就已建立好，当主力合约临近到期时，套保者有展期的要求，移仓后的头寸及方向和之前保持一致。因此移仓期间套保交易者只是延续之前头寸的方向，并不会主动做空或做多。

　　2、从交易所公开数据难以确切了解套保者与投机者的数量。但从移仓起始日随后的第一个交易日新主力合约成交量开始超过老主力合约成交量的现象可以看出，移仓起始日之后大部分投机者开始转向流动性高的新主力合约进行交易。

　　九次移仓中，每次的提前天数并不相同，具体的移仓起始日是谁来决定的呢？虽然难以找到数据验证，但在逻辑上，对于投机者而言，持有空头的投机者希望在低位平仓，而持有多头的投机者则希望在高位平仓，那么哪一方在当前点位下平仓的意愿更强，则哪一方就决定了移仓的起始日。

　　本报告提出一种简单的判断，以移仓起始日的开盘价作为一个价格标准，画一条水平参考线，然后在K线图上往前回顾该合约从成为主力合约至移仓起始日阶段的价格水平。如果前期的价格水平在参考线之下，则认为当前获利盘主要是多头，多头在移仓起始日有较强的平仓意愿。如果前期的价格水平在参考线之下，则认为当前获利盘主要是空头，空头在移仓起始日有较强的平仓意愿。虽然我们不能事先确切知道哪个交易日是移仓起始日，但可以通过盘中跟踪持仓的变化来确定当天是否是移仓起始日。

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