“羊群效应”在过去的资本市场中比比皆是。作为“领头羊”的机构、大户由于资金雄厚，具有信息、交易等多种优势，其动向往往备受市场关注。一旦“领头羊”有所“风吹草动”，“羊群”便大量跟风操作。一方面，“羊群”的追涨杀跌放大了多空动能，加剧了市场的价格波动；另一方面，投资者由于盲目操作，甚至被“领头羊”利用而蒙受损失的现象也数不胜数。因此，“羊群效应”往往是判断市场规范与否和投资者成熟与否的一种有效参照。

　　由于股指期货特殊的双向交易机制和机构套保头寸在主力席位中占有较大份额，股指期货主力席位净空持仓已经成为常态。基于这个特点，笔者将主力席位的净空持仓量作为主要分析对象。

　　通过分析中金所公布的股指期货上市一年多以来的主力席位净空持仓量，笔者发现期指市场的“羊群效应”几乎已消失殆尽，而相反法则逐渐盛行。这标志着股指期货市场经过一年多的运行发展已日趋成熟，投资者的投资理念也日趋理性。

　　本文数据采集时点为2010年4月16日至2011年4月22日。从中金所前5位和前20位会员净空持仓量的变化来看，过去一年中两者的相对关系发生了明显的变化，并大致可以分为三个阶段