SPV发行人是资产抵押债券发行和交易的主体，它在接受了交易发起人向其真实销售的资产之后，为了吸引更多的投资者并降低发行成本，会对即将发行的资产抵押债券进行信用增级，以提高债券的信用评级，例如， SPV可以寻求专业担保机构(Guarantors)提供金融担保。在进行了信用增级以后，SPV又会聘请专业信用评级机构(Rating Agency)对即将发行的资产抵押债券进行正式的信用评级，并向投资者公布最终评级结果。SPV可以采取信托的形式，也可以采取公司或者合伙形式；它既可以是由交易发起人设立的一个附属机构，也可以是长期存在的专门从事资产抵押债券发行及交易的机构。SPV不仅是资产抵押债券发行和交易过程中一切资金流动的安排者，也是除了原始债务人和交易发起人之外其它参与方的选择者。但是，SPV的权力和活动也受到了法律上的许多限制，其范围仅限于按资产抵押债券交易规定所必须进行的活动。例如，SPV不得拥有附属机构，也不能拥有除资产抵押债券之外的债务等。而且，SPV并不直接参与到资产抵押债券偿付资金的实际流动中，它对资金流动的控制仅仅属于“过手(Pass-through)”性质。所以，一旦资产抵押债券偿付资金出现了问题，SPV根本没有能力对投资者进行补偿，或者哪怕只是在短期内进行垫付。

　　实施信用增级之后，资产抵押债券的评级结果往往比较理想，于是SPV选择的债券承销商(Underwriters)开始向投资者(Investors)发行资产抵押债券，并将发债所得现金交给SPV。SPV从债券承销商那里获得现金收入后，会按事先约定的价格向发起人支付购买基础资产的价款，此时要优先向其所聘用的各专业机构支付相关费用