A股已经走完2017年，各大业绩排名榜单纷纷出炉，几家欢喜几家愁，排名靠前的大多为重仓消费股的“价值型投资者”，价值投资者在2017年扬眉吐气了一把，而往年业绩靠前的重仓创业板的股票则在今年收益靠后，如某家曾在2013-2015年连续取得排名前10的公募基金产品在今年收益只有-28%，而去年收益也是-28%，说明业绩并不是永恒的，市场风格切换导致业绩一落千丈。

因此，对于变幻莫测的市场，要抓住市场的风格太难，就像2017年年初没有人能预测到上证50的涨幅会那么大，消费龙头股还能再翻一倍。但是，对于市场有一个正确的定律，即市场总是在不断寻找热点和切换风格，如果遵循以往的思路去投资个股或者遴选基金，那么最后的业绩必然不尽如人意。比如2012年开始的创业板牛市持续到2015年牛市泡沫顶点戛然而止，如果2016年还延续以往的选股思路，则势必将业绩惨淡。投资最忌讳的就是因循守旧，抱着以往的成功经验而沾沾自喜，那么很容易被市场打脸；投资者容易犯的第二个错误就是把市场给的机会看做是自己的投资能力，其实在市场的风口上，谁都能赚钱，比如今年做消费主题投资的基金经理，大多排名都能靠前，但谁来做都可能取得比较好的业绩。真正的投资高手是无论市场风格怎么切换、无论市场牛熊都能取得相对市场的超额收益，如王亚伟的业绩就比较稳定。

因此，展望2018年市场，需要把2017年的经验忘掉，不能线性外推，而要从市场的本质和规律去探索未来的市场。整体而言，2018年仍然是个慢牛的市场。

从基本面看，经济结构调整成效显现，企业盈利增速保持两位数，虽然今年的盈利增速可能较2017年小幅下滑，但仍然保持相对较快的增长，现在是企业的盈利占比在整个GDP的比重在上升，对上市公司而言是利好，而且12月我国PMI仍然在51.6的较高水平，对股市形成有力支撑。

从估值水平看，虽然上证50在2017年上涨25%，估值上升较快，但由于上证50的整体估值并不高，同时由于高估值的创业板指数在2017年下降11%，实际上市场整体的估值并没有上升很多，同时考虑到美股的大幅上涨、估值接近历史顶部，因此实际上从横向和纵向比我国A股的估值并不算高，仍然具有一定的上涨空间。

从无风险利率看，目前由于金融去杠杆的周期中，市场利率仍然偏紧，加上央行要管住货币总闸门，因此不具备大幅放水的空间。市场利率高企抬高了无风险利率，对于股票估值是不利的，加上货币偏紧，在偏紧的货币环境下不具备大牛的基础，不要忘记在2006-2007年和2014-2015年的大牛市中货币M2增速都在14%以上，而目前M2增速只有不到10%，且监管新政将打击各种非法流入股市的资金，难以出现2015年那种暴涨暴跌的情况。此外，国家队拥有较多的蓝筹股股份，可对市场起到稳定器的作用，这也是2016年以来股市波动较小的原因之一。

因此，预计2018年市场将呈现小幅震荡上涨的态势，但是在这种市场要赚钱并不容易，除非抓到市场的热点或者在低位买入持有不动，如果频繁交易踩错点很容易亏损。2016年以来，上证综指最大的调整幅度为250点，而这轮11月中旬以来的调整幅度最大为200点，基本接近之前的调整幅度，从时间上看，之前的调整时间在1.5-2个月左右，而此轮调整从11月中旬算起也有1个半月时间，而且市场呈现在3250点附近企稳的迹象，因此无论从基本面还是技术面看，市场目前在回调筑底，1月份有可能迎来上涨的机会。

从市场风格看，目前创业板指和中小板指处于超跌区域，加上市值较小，如果反弹则他们弹性要大于上证50等蓝筹股。市场的风格转换不一定会立即发生，但是超跌反弹是市场的基本逻辑，利空出尽则要反弹，而且股市是天然的多头市场。但是，能否完成类似去年的完全的风格转换，则要看创业板公司的业绩增长可持续性。因此，目前可以挖掘一些超跌被错杀而且有业绩支撑的小盘股，业绩支撑加上估值修复的故事，有可能未来的超级牛股就在其中。