投资要点:

高技术壁垒和客户认证壁垒限制新进入者:长周期客户认证导致的转换成本是溅射靶材行业新进入者的首要壁垒:成为下游客户的合格供应商,通常需要完成一个严格的周期持续2-3年的认证过程。独立而成熟的生产制造技术和研发能力是高纯溅射靶材企业的立身之本:高纯溅射靶材行业跨越材料和电子信息多专业,属于技术密集型产业;下游电子信息产业技术需求日新月异,靶材制造企业必须要求有充分的技术积累和优秀研发能力来同步更新其技术和产品。

小而精的高端加工行业:1)国内的高纯溅射靶材行业规模和体量尚小,目前处于市场开拓期和成长期;2)溅射靶材在下游产品的成本占比较低,再加上行业较高的技术门槛使得溅射靶材企业具有较强的议价能力,所以溅射靶材产品的盈利能力稳定而优异;3)溅射靶材行业具有显著超越有色行业平均水平的净资产收益率,而且在资产周转率有较大提升空间的前景下,净资产收益率业也有进一步的提升空间。

技术封锁打破,需求前景向好,国内溅射靶材企业迎来成长契机:预计2016-2019年国内溅射靶材市场规模年均复合增速预计为23%左右。国内需求在全球的占比在24%以上,而国内溅射靶材企业在全球市场份额的占比不足2%,在国内溅射靶材制造水平已经突破国外封锁背景下,这种供需比例之间的反差会成为国内溅射靶材企业成长的动力,再加上国内溅射靶材市场的高增长和国内溅射靶材企业的本土优势,国内溅射靶材企业的成长空间被打开。