国内大类资产比较，过去一年楼市、债市、大宗商品均已大幅上涨，A股在年初熔断后进入存量资金模式下的窄幅波动，部分优秀公司仍处于底部区域，资金也将往这类公司集中。去年股灾导致资金流向债市，目前债市泡沫破裂对资金回流A股有利，中国经济企稳将是A股走出行情的基石。我们预测2017年A股市场上半年将贯穿经济复苏预期，下半年则由改革预期引领。

中国经济增速在2010——2012年完成了最陡峭的减速阶段，GDP增速从10%左右下降到8%下方，GDP增速“保8”也在这一阶段成为历史。之后经济增速开始了平稳减速的过程，从2015年开始进入6.5%——7.0%区间，这期间的经济增速变化既展现出宏观调控政策的托底效果，也显示出中国经济自身的较强韧性。

目前中国经济增速已接近6.5%左右的十三五“L”型平台区，虽然房地产调控在2017年将影响部分经济增长动力，但在财政发力的支撑下，基建投资增速仍有望保持，并且民间投资和制造业投资增速有望恢复，实际经济增速在2017年的减速可能非常有限。

展望2017年，供给侧改革的深入推进有助于压缩下跌空间；去产能改善供需关系，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善；去库存大幅降低房地产市场存销比，提升地产商补库存冲动；去杠杆推动货币政策趋于保守，抑制资产价格泡沫，缓解金融风险。这些转变有助于改变国内资产荒的不利局面，推动资金回流实体经济，为中期经济回暖积蓄能量。

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