5月份以来，国内临储玉米拍卖上演“独角戏”，并持续成交火爆局面，不断吸引市场各方关注目光，而前期享受政策红利的玉米深加工企业由于补贴期结束，加之库存充足，农户余粮见底，大多数企业收购基本“有价无市”，并与前期“抢粮”热闹场景形成鲜明对比。具体分析如下：

　　深加工企业收购“有价无市”

　　5月份以来受补贴政策影响，东北地区深加工企业玉米库存普遍达2-3个月，当前余粮见底，虽然部分企业仍挂牌收购，但基本是有价无市，一方面东北地区已进入农田耕播的关键时期（除个别气温偏低区域，基层农户普遍进入田间管理作业阶段，辽宁、吉林部分土壤墒情良好地区幼苗已经出土），售粮进入尾声，另一方面自然干玉米剩余数量偏少，余粮多数分布于贸易商和部分用粮企业，从收购价来看，均维持稳定。目前吉林松原地区深加工企业14%水分三等玉米(下同)收购价为1420-1440元/吨，四平地区收购价为1460-1480元/吨，黑龙江绥化地区收购价1400元/吨，辽宁铁岭地区收购价1480-1500元/吨，均与上周基本持平。此外，5月9日中储粮包干玉米投放量约86万吨全部成交，5月11日分贷分还国家临储玉米投放量250万吨，总成交率85.41%，黑龙江省成交均价1302元/吨，吉林省成交均价1440元/吨，内蒙古成交均价1352元/吨，辽宁省成交均价1503元/吨，理论估算用粮企业到厂费用约加100元/吨，质量优劣不齐，拍卖玉米进厂成本并不低，当下深加工企业玉米较难依靠拍卖低成本玉米获利。相比之下，华北地区玉米价格稳中小幅波动，截止目前，山东潍坊地区深加工企业14%水分三等玉米（下同）收购价1740-1760元/吨，比上周下降20元/吨；滨州地区收购价为1710-1730元/吨，与上周持平；河北秦皇岛地区为1600-1650元/吨，比上周上涨20元/吨。当前华北地区玉米市场多空因素交织，一是深加工及饲料企业的库存偏低，持续存在补库需求；二是华北地区余粮渐少，农户及贸易商挺价意愿较强，但华北麦收前期农户与贸易商都有腾库需求，玉米供应仍有望增长。此外，从当前拍卖情况来看，即使后期华北从东北地区运粮，采购成本在当前价格基础上也不会有太大波动，综合来看，预计5月华北玉米价格稳中震荡运行。

　　酒精加工利润东北好于华北

　　5月份以来国内酒精价格稳中有降，目前黑龙江肇东地区酒精（普级酒精，含税价，下同）出厂价为4250-4350元/吨，吉林四平地区酒精出厂价为4300-4450元/吨，山东潍坊地区酒精出厂价4800-4900元/吨，均与上周基本持平；河南南阳地区酒精出厂价4350-4450元/吨，比上周下降50元/吨。目前吉林四平地区玉米酒精企业加工1吨玉米理论加工利润117元，与上周持平；河南南阳地区加工1吨玉米理论加工利润为-43元，亏损比上周扩大14元，如果考虑深加工补贴，吉林地区吨玉米加工利润达287元，仍处与较高水平。据监测显示，目前国内酒精行业开工率为70%，与上周持平，比上年同期增加24个百分点，其中东北地区开工率为84%，华北为54%。玉米收储制度改革以来，国内玉米价格大幅下降，加之东北地区有补贴政策，刺激东北地区酒精行业开工率提高，带动整个酒精行业开工率改善。

　　淀粉企业加工利润有所下降

　　据了解，5月份以来国内玉米淀粉出厂价格稳中有降，目前吉林长春地区淀粉出厂价为1900-1950元/吨，辽宁铁岭地区淀粉出厂价为1950-2000元/吨，均比上周下降30-50元/吨；山东滨州地区淀粉出厂价为2050-2070元/吨，河北秦皇岛地区为2050-2070元/吨，比上周下降10-30元/吨。如果不考虑固定成本和补贴，吉林长春地区淀粉企业加工1吨玉米理论盈利220元，比上周下降27元；山东滨州地区1吨玉米理论盈利88元，比上周下降37元，考虑到完全成本，山东滨州1吨玉米理论亏损112元。3月下旬以来按完全成本计算，山东地区淀粉企业已经持续加工亏损，且呈扩大趋势，目前国内淀粉行业开工率为79%，与上周持平，比上年同期增加7个百分点，其中东北地区开工率为78%，华北地区开工率为85%。东北地区在加工补贴政策的支持下，加工利润高企，开工率保持高位，尽管华北地区淀粉企业加工步入亏损，但现金流周转仍然正常，也支持企业维持高开工率。上周临储玉米拍卖成交火爆，普遍大幅溢价成交，拍卖粮到厂成本预计和现货基本持平，这对现货玉米价格仍有支撑，但当前玉米淀粉行业开工率高企，而下游需求无明显提高，淀粉库存压力增大，压制玉米淀粉价格。后期来看，原料玉米成本预计波动不大，淀粉价格的上涨仍需开工率下降的的配合，短期内淀粉价格将维持稳中弱势运行走势。

　　展望后市，当下正值临储玉米拍卖初期，成交热情如同去年同期一般火爆，但价格和品质优劣差距使得深加工企业较难依靠拍卖玉米生产盈利，同时玉米深加工企业补贴“窗口”关闭，目前适逢消化库存期，预计短期内其收购热情将难以恢复。虽然临储玉米拍卖成交热情高涨，暂时没有对玉米深加工产品市场带来明显压力，玉米淀粉和酒精价格保持偏弱振荡，不过国内豆粕现货价格振荡下降和进口高粱大麦玉米势头汹涌，给国产DDGS性价比和消费产生利空，同时蛋白粉、纤维和胚芽粕产品终端补货需求回暖促使供应偏紧、价格反弹。短期来看，乐观预期国内饲料养殖需求恢复性增长、夏季后食品消费好转和深加工企业短时间停工检修等，有望支撑玉米深加工产品价格整体温和上升。（特约撰稿人梅雨，文章来自农产品(000061,股吧)期货网独家原创）

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