供应中断事件频发

　　2月以来，全球接二连三出现铜矿供应中断事件，先是必和必拓旗下智利Escondida铜矿罢工，而后美国自由港迈克墨伦铜金公司印尼铜矿停产，此后英美资源集团旗下智利E1Soldado铜矿因秘鲁洪灾而停产，一系列事件干扰全球铜矿供应。

　　智利Escondida铜矿罢工与美国自由港迈克墨伦铜金公司印尼铜矿停产持续时间若均为一个月，则全球铜供应将减少13万—15万吨。根据当前最新的资料，秘鲁洪灾对铜矿生产影响有限，英美资源集团旗下智利E1Soldado铜矿按其当前的产能来计算，停产一个月将影响6000—7000吨产量。

　　需求缩减忧虑重燃

　　铜市需求缩减预期再度升温的原因有两个：一是中国对房地产市场持续调控，二是美国基建规模缩水。

　　国内方面，春节前后，随着地方楼市调控政策落地，去年火爆的土地市场明显降温，一、二线城市普遍告别此前的高溢价率，进入低价模式。而从近期中国住建部的表态来看，一方面国内今年将继续实施分类调控，因城因地施策;另一方面将抓好热点城市防过热、防风险工作，抑制房地产泡沫，防止出现大起大落。在国内房地产市场持续调控的情况下，铜需求可能出现缩减。

　　美国方面，据报道，特朗普团队正在推行大量改革，包括废除“可负担的医疗法案”、税务改革、和移民制裁，这些占用了政府大量时间和精力，因此基础设施建设计划可能被推迟。特朗普在去年竞选期间承诺投资1万亿美元的基础设施来修复美国的道路和桥梁，但在和奥巴马政府交接期间，他将这一数字削减至5500亿美元，而今这一基建计划可能推迟进行，投资者对全球铜需求缩减忧虑重燃。

　　综上所述，我们认为，虽然当前供给端状况频出，利好铜价，但考虑到国内下游需求持续疲软、美联储加息频率加快、中国货币政策稳中趋紧、美国经济持续好转支撑美元指数走强等因素的影响，我们认为，3月内外铜价将呈高位宽幅振荡态势。在操作上，短线适宜波段操作，中长线多单可少量持有。 （作者单位：中大期货）

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