在历史上，许多交易员都经历过亏损或失败 的低潮，例如马蒂·舒华兹、麦可·马可斯、理 查·丹尼斯等。然而，投资的失败却带给他们 宝贵经验，反思过后，他们得出了自己的投 资心得，并且凭借自己的坚持赢得了骄人的 业绩和同业的认可。本文对《华尔街超盘高 手》中的精华进行梳理，总结了九位世界顶级 交易高手的交易原则，希望对投资者们有所 借鉴。

冠军交易员，起初交易的十年，经常亏损，长期 处于濒临破产的边缘，1979年之后成为一个顶尖 的交易员。他一共参加过10次的全美投资大赛中 的四个月期交易竞赛项目，获得9次冠军，平均 投资回报率为210%，他赚到的钱几乎是其他参 赛者的总和。

他认为最重要的交易原则就是资金管理。

观点1：假如我错了，我得赶紧脱身，有道是留 得青山在，不怕没柴烧。我必须保持实力，卷土 重来。

观点2：无论你何时遭受挫折，心中都会很难 受。大部分交易员在遭受重大亏损时，总希望立 即扳回来，因此越做越大，想一举挽回劣势。可 是，一旦你这么做，就等于注定你要失败。在我 遭受那次打击之后，我会立即减量经营，我当时 所做的事，并不是在于赚多少钱来弥补亏损，而 是在于重拾自己对交易的信心。

观点3：任何人在从事交易时，都会经历一段持 续获利的大好光景，例如我能连续获利12天，可 是最后我一定会感到很疲累，因此我会在连续盈 利或者重大获利之后立即减量经营。遭逢亏损的 原因通常都是获利了结之后却不收手。

天才交易员，1969年至1973年期间，常常把自 己的钱亏得精光，处于借钱，赔光，借钱，赔光 的公式中。1973年之后，开始走向成功的交易道 路。1974年8月进入商品公司担任交易员，公司 给予3万美元作为交易基金，大约十年后，这笔 基金收益率约为二千五百倍，扩大为8000万美 元。

他认为，交易最为重要的一项就是有耐性。

观点1：我之所以会不断的亏钱并亏个精光，最 主要的原因就是耐性不够，以致忽略交易原则， 无法等到大势明朗，就贸然进场。

观点2：今天符合获利原则的交易机会已经越来 越少，因此你必须耐心的等待，每当市场走势与 我的预测完全相反时，我会说：原本希望趁这波 行情大赚一笔，居然市场走势不如预期，我干脆 退出。

观点3：你必须坚持手中的好牌，减少手中的坏 牌，假如你不能坚持手中的好牌，又如何弥补坏 牌所造成的损失？有许多相当不错的交易员，最 后是把赚到的钱全数吐了出来，这是因为他们在 赔钱时都不愿意停止交易，我在赔钱时我会对自 己说：你不能再继续交易了，等待更明朗的行情 吧。而当你拿到好牌的时候，则要有耐性的拿 着，否则你一定无法弥补拿到坏牌所输掉的钱。

也认为交易中最为重要的就是耐性。

观点1：很多交易员最常犯的错误就是交易次数 太频繁。他们不会慎选适当的交易时机。当他们 看到市场波动时，就想进场交易，这无异是强迫 自己从事交易，而不是居于主动的地位耐心的等 待交易良机。

观点2：我们之所以能够获利，是因为我们在进 场之前已经耐心的做了很多工作。很多人一旦获 利之后，他们就会对交易掉以轻心，操作就开始 频繁起来，接下来的几笔亏损会让他们无法应付 以致导致庞大的亏损，甚至老本都亏回去。

纵横全球的外汇交易员。1978年至1988年，平 均年回报率为87%，就是说当初你投资2000美元 到他的基金，10年时间你的投资可以成长到200 万美元。

他认为，交易最重要的就是风险控制。

观点1：每当我进场时，总会预先设定停损点， 这是唯一可以让我安心睡觉的办法。我总是避免 把停损点设在市场行情可能轻易到达的价位，如 果你分析正确，市场行情就绝不可能回档到停损 价位。如果行情到达停损点，那么就表示这笔交 易犯了错误。

观点2：我最糟糕的一笔交易就是源于冲动。根 据我的交易经验，从事交易最具有破坏力的错 误，就是过分冲动，任何人制定交易都应该根据 既定的交易信号进行，千万不要因为一时冲动而 仓促改变交易策略。因此，不要冲动是风险控制 的第一码事。

观点3：我要强调，从事交易必须学会控制风 险，你得做最坏的打算，因此，你必须小量经 营，把每笔交易的亏损控制在资金的1%-2%之 间。

商品交易的传奇人物。于1960年代末期进入商品 交易行业，刚开始几年，经常把钱亏光。1970年 之后，开始走向成功的道路，20年中，他把400 美元变成一笔约为2亿美元的财富。海龟交易法 的创始人。

他认为交易最重要的就是平静。

观点1：我从事交易已经有20多年，若非早学会 了保持平静，我早就会被交易生涯中的大起大落 给逼疯了。交易员就像拳手，市场随时都会给你 施以一番痛击，你必须保持平静。当你亏损时， 说明情况对你不利，别急，慢慢来，你必须把亏 损降到最低，尽可能保护自己的资本，当你遭受 重大损失时，你的情绪必定大受影响，你必须减 量经营，隔一段时间再考虑下一笔交易。

观点2：无论我是大亏还是大赚，我都会保持心 里平静，每天坚持分析每一笔交易，看看有没有 违规的情况发生。对于好的交易，好好思考为什 么会成功，对于不好的交易要自我检讨，找出症 结所在。因此，你要想一直都做得很好，必须在 平常就非常在意自己的每一笔交易。

观点3：几乎人人都可以列出我们所传授的80% 的交易规则，可是他们无法叫人在市场不稳定的 时候如何坚定这些规则。因此，平静的执行交易 规则，应该可以让你把握到历史以外的大部分行 情。

曾经做过房地产中介，后来才做交易员，刚刚开 始4年多的时间，亏钱简直就像丢钱，一次次的 亏光，一次次的重新存钱。经过4年多时间的失 败经历，开始走向成功的道路，一直保持极高比 例的获利率，一个知情人士透露，曾经观看了他 的100笔交易记录，其中只有几笔是亏损的。

他认为交易最重要的就是时刻保持谨慎。

观点1：我为什么能够达到如此高比例的获利 率？那是因为我害怕市场的诡谲多变，我发现成 功的交易员通常都是畏惧市场的人，市场交易的 恐惧心理，让我必须慎选进场时机。大部分人都 不会等到市况明朗后才进场，他们总是在黑夜中 进入森林，而我总是等到天亮才进去。我不会在 行情发动之前去预测其变动的方向，我总是让市 场变动来告诉我行情变动的方向。选择与等待万 无一失的机会才发动进攻，否则我只有放弃，这 是我最重要的交易原则。

观点2：要被获利的喜悦冲昏了头脑。要知道， 天下最难的是就是如何持续获利。一旦赚到钱， 你就会希望继续赚到更多的钱。这样一来，你就 会忘记风险，你就不会怀疑自己既定交易原则的 正确性，这就是导致自我毁灭的原因，因此，你 必须时刻保持谨慎，亏钱了要十分谨慎，赚钱了 要更加谨慎。

观点3：交易策略要具有弹性，以反应市场的变 化，才能显示出你高度谨慎的作战方式。大部分 交易员最常犯的错误，就是交易策略总是一成不 变，他们常常会说：“他妈的，怎么市场与我所 想的完全不同？”为什么要相同呢？生活不总是 充满未知数吗？当你的重要停损点被行情破掉的 时候，极大可能是遇到震荡行情了或者转变趋势 了，这时候你又怎么能继续这个趋势的操作呢？ 因此，这时你必须非常谨慎等待事情变得更加明 朗，而不是贸然的继续操作。

具有攻击性的操作艺术。1984年9月，琼斯以 150万元美元创立了都德期货基金，到了1988年 10月，该基金已经成长到3亿3000万美元。他具 有双重的个性，在社交场合，相当随和，是一位 平易近人，谦谦有礼的绅士；在操盘时，下达命 令仿佛是一位凶悍残暴的长官。

他认为，交易最为重要的就是自我约束和资金管 理。

观点1：在我一次性的亏了自己70%的资金时， 我就决定要学会自我约束和资金管理。在操作的 时候，我会尽量的放松心情，假如持有部位对我 不利，我就出场，对我有利，我就持长。我现在 的心理是如何减少亏损，而不是如何多赚钱。因 此，当你操盘情况不佳时，减量经营或者停止经 营，当操盘进入佳境时，增量经营，千万不要在 你无法控制的情况下，贸然进场交易。

观点2：每当我做一笔交易时，我总会提心吊 胆，因为我知道干这一行，成功来得快，去得也 快，每次遭受打击，总是在我洋洋自得的时候。 任何事物毁坏的速度远大于当初建造其所花的时 间，有些事物要花十年时间才能建造起来，然而 一天就可以将其完全毁灭。因此，无论什么时 候，我都会严格的自我约束。

观点3：我最大的缺点就是过于乐观。因此我现 在操作时从没有想过每笔交易能为我赚多少钱， 而是无时无刻想着可能遭受的亏损，时刻注意保 护自己已经拥有的东西。

天才交易员，塞柯塔利用电脑交易系统为客户和 自己操作，在1972年至1988年期间，所获得的 投资回报率几乎让人难以置信，例如他的一位客 户投资了5000美元，到了1988年，资金增长为 1250万美元。

他认为交易最重要的就是肯于改变自己，否则你 永远无法成功。

观点1：我认为交易与心理其实是一体的两面。 金融市场是一个试探个人心理障碍的好地方。发 生在自己身上的事，必定是自己心态的反应。失 败的交易员很难改头换面为一名成功的交易员， 因为他们根本不会想去改变自己。每位输家的内 心深处其实都蕴藏着求输的潜意识。因此，即使 获得成功，也会不自觉的破坏胜利的果实。每个 人都能在市场上如愿以偿。

观点2：交易的时候要根据人性的缺陷主动去做 好自己，例如我在操作手气不顺的时候，面对亏 损，我会不断的减量经营，甚至停止操作，而不 是情绪化增加交易，希望挽回颓势，因为这样一 定会损失惨重，简直是自作孽，不可活。

观点3：绝大多数人交易的时候都有一种好赌的 心理，喜欢重仓位杀进杀出。因此，你一定要在 这方面改变自己，古往今来，重仓操作的家伙没 有一个是不完蛋的。你必须把自己的每一笔亏损 控制在5%以内。当然，2%以内是最好的。根据 图表交易犹如冲浪，你不必知道波浪起落的原 因，你只要能感觉到波浪涌起的节奏以及掌握冲 浪的时机，就可以成为一个冲浪高手。

海特成立了明德投资管理公司，根据统计，该公 司的年投资回报率总是介于13%至60%之间， 1981年4月份时，该公司的资金只有200万美 元，而到达2005年，已经成长到8亿美元。该公 司最大的特色就是不在获取最大的投资回报率， 而是透过严格的风险控制，维持投资回报率的持 续稳定增长。

海特认为，交易最重要的就是遵循交易系统和风 险控制。

观点1：有些人在赔钱的时候会更改交易系统， 而有的人根本不相信交易系统，怀疑交易系统发 出的指令，以致经常凭借自己的喜好在市场出 入，而我总是遵循交易系统，我从事交易不是为 了刺激，而是为了求得胜利，这样的交易也许相 当无聊，但却相当有效。当我和其他交易员聚会 的时候，他们谈论自己惊心动魄的交易经验时， 我总是沉默不语，因为对我而言，每笔交易都一 样。

观点2：明德公司的第一条交易原则就是绝对跟 着趋势走，而且要完全的信任交易系统，任何人 都不得擅自违反交易系统发出的指令。正因为如 此，公司从来就没有失败的交易。其实交易分为 四种：成功的交易，失败的交易，赚钱的交易， 赔钱的交易。赔钱的交易并不一定是失败的交 易，而违背或者不遵从系统交易指令的交易就一 定是失败的交易。

观点3：明德公司的第二条交易原则就是把风险 控制到最低，每一笔交易的亏损一定要控制在1% 左右。这是一件非常重要的事。你必须了解，你 每笔交易的风险越高，就越难控制交易的成绩。 只要你能够控制风险，追随市场大势，就一定会 赚钱。通常交易系统获利率在40%至50%就是不 错的，但是在市场不好的时候，即使是连续失 败，导致的损失最多不会超过10%，这就是控制 风险的好处。（完）