前三季业绩增长54％处于35-55%上限，且展望全年40-60%超越市场预期。解决方案、出口及民用高清持续放量是业绩增长驱动力，且期间费用持续降低，规模效应进一步显现。同时，公司布局互联网民用视频亦取得积极进展，与京东、乐视、微信等互联网龙头的合作逐渐落地，打开长期空间。此外，公司22亿投资桐庐900亩安防产业基地彰显对未来信心，进一步加强生产和供应链能力，我们上调14/15/16年EPS至1.15/1.60/2.15元，当前估值仅为16/12/9倍，看好绩优白马跨年估值切换，上调第一目标价至25元，维持强推！