国泰君安两江早评20141016

经历一番先抑后扬的震荡，A股各主要股指均如约反弹收阳。从量能角度观察，似乎市场较为平静，未见整体情绪上的显著变化。昨天统计局公布的物价（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI），前者让降息预期再度提升，后者让人对制造业利润水平再添忧虑。不过市场对传统产业的低迷已在心理预期之内，因此更多的是看到降息这个利多的可能性上面。关于降息，市场争论颇多，我也在前面探讨过一些逻辑。我想说的是，可能周小川行长也未必知道哪一天中国要降息。朦胧之时，正是审美情趣最佳之时。隔夜欧美股市再起波澜，标普在盘中曾一度下跌超过3%！未来美股的走势，牵动全球资本的神经。而我们关心的是，美股映射过来的A股题材股，是否会在走势上受到扰动。A股大势的短线技术节点，在于主要股指能否站稳5日均线，再现强势风采，甚至突破新高。但这种美好愿望，仍将遭受现实的挑战。原因就是我周初所解释的：旧的利好，预期充分但未必能够兑现；新的利好，暂无踪影。四中全会应该不会是牛市行情的新起点，但愿成为一个良好的过渡点。

（重庆   何力）