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　需关注资产管理计划政策变动

　　可能Ⅳ：资金主要在下半周流入，政策因素之被动结果。佐证：理财新规征求意见稿、降杠杆措施等流传。不排除若干银行、券商、公募为自保纷纷向客户追加要求，客户被动流入资金。最大困惑在于，7月前三周分别净转出278、160、278(亿)，保证金结存数分别为16230、16024、15432(亿)，同步。但第四周结存数15180亿，应有252+168=420亿被真正使用了，钱花在哪里？为何花后还跌？

　　合理解释是420亿中多数置换了无法拉升指数的品种，从保证金账户移走。其中包括利用“资管计划”拆借资金的，回避犯规，客户归还资金取回抵押物，资金返回券商、公募基金账户。对后市影响是降低了换手率。

　　保证金异动所隐含的最大变数是：是否原广泛存在于券商、公募基金的资管计划业务会被压缩，以后主要通过信托对接非标资产，将资管计划归结于私募产品严格管理？异动源于两类资产定义在既有统计项上的差异，与冲突消除。权益类资管计划资金是前期个股活跃的主要推手。