牛熊价差好东西，适度涨跌可获利。

                   领口策略保费低，合成股票最便宜。

                   涨跌难测波动大，跨式勒式快拿下。

                   股价盘整波动小，蝴蝶展翅真精巧。

想必15年的股灾大家都记忆犹新，假如再给您一次机会让你回到15年5月。

当时5月18日到5月27日，沪指涨幅超过9.28%，在经历5月28日的单日长阴后，

沪指再度企稳攀升，此时您将如何操作？

假设您是激进看涨——可以直接买入认购期权

如果您是温和看涨——可以构建牛市价差策略

牛市价差策略，是指投资者买入行权价较低的认购期权、

同时卖出相同数量行权价较高的同月认购期权。

口诀很简单：买低卖高。就构建了我们的牛市价差策略。

这个策略的特点就是既有最大盈利，也有最大亏损。

牛市价差策略和直接买入认购期权相比，由于卖出了期权获得了权利金，

因此降低了做多的成本，但同时也牺牲了上端的收益。

同样牛市价差和直接卖认沽相比，由于买了认购期权，支付了权利金，

因此降低了权利金的收入，但同时也降低了下行的风险。

牛市价差小贴士

1、牛市价差策略涉及一份权利仓与一份义务仓，目前该义务仓头寸需要投资者

缴纳一定的保证金，今后推出组合保证金后投资者无需再增加额外的资金占用。

2、牛市价差策略既可以用两份认购期权来构成，也可用两份认沽期权来构成。

操作上，也是“买低卖高”，即买入行权价较低的认沽期权，同时卖出行权价

较高的同月认沽期权。

所不同的是，牛市认购价差策略是开仓时支付净权利金，平仓时净收入；

而牛市认沽价差策略是开仓是获得净权利金收入，平仓时净支出。

3、当市场因定价不合理，出现行权价较低的认购期权卖价低于行权价较高的

认购期权买价（即价格与行权价发生倒挂时），且能覆盖交易成本时，建立牛

市价差策略便构成了一个无风险套利策略。

4、由于牛市价差组合中两腿成交相距时间不宜过长。

若投资者操作时义务仓一腿先成交，而另一腿未成交时，

可及时以稍差的价位成交另一腿，以避免风险敞口的暴露。

学而不思则罔，思而不学则殆，赶紧抓紧开个期权账户领先别人一步吧

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