本周开始，市场迎来8月行情，两市目前正值2016年半年报发布之际，半年报是上市公司除年报之外最为详细的一次工作汇报，其中既有上半年经营业绩的详细说明，也有管理层对上半年工作的总结和经营状况的分析，同时，还会对全年的业绩进行展望。

据预披露时间安排，整个7月，两市共有近170家公司公布半年报，截至7月29日收盘，在统计之列的127家公司中，共有86家公司净利润实现同比增长，占比超过67.7%。从行业方面来看，养殖、环保、智能制造等行业业绩增长明显，英唐智控以超过25倍的净利润增长成为“增幅王”。

投资人通过阅读半年报，基本能对上市公司的全年业绩增速、经营情况进行大致的推测。那么，阅读半年报有何要点呢？

一、财务分析是关键

一份优秀的半年报，半年报主要财务数据摘要必须靓丽，这是好企业的第一印象。主要财务数据摘要包括营收、净利、扣非净利、经营活动产生的现金流净额、每股收益、净资产收益率等数据；一个优秀的具备较强竞争优势的企业，这些数据的基数肯定不会小（当然刚上市不久的处于竞争优势构建期的小企业除外）；此外，最关键的是分析这些数据的变化态势。

变化态势的分析，主要包括横向比较和纵向比较，如营收和净利与纵向历史相比，是在加速还是在放缓，横向与行业平均数据对比，是明显高于行业还是慢于行业，并试着背后的原因。如利润呈现出明显的加速态势，背后究竟是行业景气度的原因还是企业自身竞争优势的原因，是企业的销量提升导致的，还是成本费用控制的结果，抑或是销量没有增加而提价造成的结果。

营收、净利的增速分析完成后，还需要结合企业的毛利率、净利率及企业的运营效率，进一步分析企业净资产收益率的变化趋势和背后的驱动因素。当然现金流也是一个关键点，从现金流的角度分析，可以大致判断出企业究竟是处于投入期、成长期还是成熟期。总之，这一部分是企业财务分析的重中之重，这一部分的分析结论，直接会形成你对企业经营态势的判断，进而决定你究竟是该持有该公司还是会放弃。一家优质成长的企业，在较长时期内，必须持续地达到营收增长、净利增长以及经营活动现金流量增长。

二、董事会报告需精读

半年报中的董事会报告，是公司管理层对上半年工作的总结，其中有对宏观经济和公司所处行业的当前发展形势的判断；还有一部分是对公司上半年所做的主要工作的总结，这一部分必须精读，而且要将历年的年报、半年报连续起来读，从中可以看出管理层究竟是不是在做事，上一年度提到的工作，今年度是否完成，还是一直在原地打转转。

这里面，我们识别出管理层是不是勤奋敬业，有没有进取心。这里面尤其重要的是关于公司发展战略的表述，很多管理层的发展布局战略都是从这里透漏出来的。

三、主营业务构成和分析需要细读

主营业务是支撑上市公司的核心业务，主营业务的发展趋势必须是我们深度研究和关注的，在这方面，我们要深入研究和跟踪公司主营的增长情况，究竟是在加速还是在放缓，毛利率是在提升还是在下降，公司的各项费用增速与营收、净利的增速对比，现金流变化情况，都需要细读。

在主营业务构成部分，有公司收入情况分行业、分产品的详细数据，通过细读，我们可以发现公司那些产品的增长比较优秀，而那些产品的增幅在放缓，通过其占主营业务的比重，大致能判断出未来公司业绩的可能变化。

四、核心竞争力分析

半年报专门有一栏企业核心竞争力分析，优秀的企业往往在这方面表述的内容较多，而且干货也很多，平庸的企业大多没有多少内容，要不也是将企业的优势当成了核心竞争力来表述，混淆视听，大家可以详细看，很有意思。

五、主要子公司、参股公司分析

这部分内容可以帮助我们看到，公司旗下的分支机构的盈利情况，有许多企业旗下公司一大堆，但是基本不盈利，甚至是严重亏损，合并利润表里可能会影响到公司的整体盈利能力，大家需要认真看。一般来说，强将手下无弱兵，优秀的企业，旗下企业的盈利能力也不会差。

六、对1-9月份经营业绩的预测

半年报会对企业前三季度的净利润进行基本的预测，一般企业测算的区间会比较准确，但也有一些行业不稳定的企业，测算偏离度很大，当然也排除有些垃圾企业在这里欺骗投资人，半年报预测的很高，实际到了三季报的时候，会突然下修业绩

。

七、财务报告

这部分包括八张表，有合并资产负债表、母公司资产负债表、合并利润表、母公司利润表、合并现金流量表、母公司现金流量表、合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表。这部分内容对于业余投资人而言比较繁琐，有些人看到数字就头痛，如果想要读懂，就需要详细阅读公司的会计政策及会计估计这部分内容，并结合财务附注，方可搞清楚数据的历史沿革。否则，很难发现问题，而且即使存在会计造假，作为非专业人士，也很难发现。

与好企业为伍，通过较长的时间来检验。所以，我很少买上市不满2年的企业，尤其是股价没有经过大跌没有经过充分清洗的企业，一般不碰。

八、总结

半年报是上市公司提供的一份没有年报详细，但比季报要详实很多的汇报，是投资人对企业经营态势判断和全年业绩测算的重要信息来源，值得每一个投资人深入研读。