踊跃申购、上市大涨——这点毋庸置疑。

实际上阿里巴巴在美国的申购也很热，为此投行还拟调高发行价。在国内，可以再调高些，很多认购新股的朋友是不管发行价的，今年上市后的新股也一律大涨。于是股市会有一个热门猜谜游戏：阿里巴巴会有多少个涨停？这是一个超级大盘股，也许涨停板的次数会少些，但估计也少不了几个涨停，刚上市的流通盘小。此时，市场必是一片掌声。

接着是高位调整，继而股价回落、市值蒸发——这是深沪所有新股的生命曲线。

新股上市初期都炒得高高在上，以近期为例，新股一律连续涨停直至出现高换手率逐渐中止涨势，然后在100%乃至更高的涨幅中展开价值回归之路，大部分还要经过数月乃至更长的跌势，才恢复正常的走势。

如果是阿里巴巴这样上市时的总市值就在1万亿元左右的超级大盘股，连续大涨一周或几周后需要调整一年、两年来消化，会是怎样的场景？此时，市场必是一片骂声。

上述似曾相识的场景就是中国石油。中国石油在国内投资者的掌声中于2007年11月初登陆沪市，发行价16.7元，上市首日开盘价就高达48.6元。对于这样一只超级大盘股来说，190%的涨幅是极其惊人的，不是发行定价的错误就是买者的错误，中国石油的上市给A股牛市打上了句号。

后来，中国石油占上证指数25%的权重却一路下跌，背负极多骂名，而将该股推上大涨的买盘却无人注意。畸高股价与中国石油公司本身无关，不是上市公司自己炒上去的，却骂名全当，这种事在A股相当常见。

同样的，一些眼红企业海外上市的人士，可谓只见人吃肉不见人挨饿。在美国上市的互联网企业，大部分经历过跌破发行价的痛苦，早年新浪等企业甚至差点因为股价将近跌破1美元而摘牌，这些痛苦无人提及。即便是现在，在一片“当当网等互联网企业为何赴美上市、抛弃A股”的声音中，有几人注意到当当网股价长时间处于破发状态？当当网最新收盘价12.82美元，相比每股16美元的发行价仍然位列“破发”队伍。

阿里巴巴没在A股上市，少了背骂名的麻烦，A股因此少了一场狂炒盛宴，投资者有的难免感慨一番。

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