华西能源 (002630)
——中报业绩同比增长40%，重申“买入”评级

  投资要点：公司发布2014年度半年报，2014H1实现营业收入16.18亿，同比增长 7.58% ；归属于上市公司股东的净利润9176万元，同比增长40.69% ；对应每股收益 0.26 元。基础数据 : 2014年06月30日
  中报业绩亮眼，符合申万预期。2014H1公司实现营业收入16.18 亿，同比增长 7.58%；归属于上市公司股东的净利润 9176 万元，同比增长 40.69%；扣非后归属于上市公司股东的净利润8750万，同比增长75.69%；对应每股收益0.26
元，符合申万预期（每股收益 0.25 元）。
  自贡市商业银行投资收益是 1 2014H1  业绩增长主要驱动力，工程项目垫资导致经营性净现金流同比下滑。2013 年，公司参股自贡市商业银行并成为第一大股东（股权比例16.6%），2014H1贡献投资收益1716万元，同比增长 691.49%，是半年报业绩增长的主要驱动力，预计全年贡献投资收益3000-4000万。 2014年公司进入全面转型期， 垃圾焚烧等总包项目进展顺利， 工程项目垫资导致经营性净现金流同比下滑较多。
  余热利用和煤气化业务 提供持续增长动力 。公司在钢铁高炉煤气、燃气轮机等余热利用设备领域遥遥领先，屠柏锐的加入强化了这一技术优势。14 年公司将凭借技术优势奠定的产业基础，切入余热利用项目建设和投资运营，涉及钢铁、电力、石化、天然气等多个行业。公司已公告收购北京力拓 65%股权，
力拓已签订天然气燃驱压气站余热发电合同数量约 20 个，总装机容量 250MW左右。全部投产后预计可贡献约 2 亿净利，按照 30 倍 PE 计算，公司收购的65%股权对应 39 亿市值空间。
  重申“买入”评级。我们维持原有盈利预测，预计 14-16 年公司可实现营业总收入分别为 36.01 亿、51.95 亿、62.31 亿，净利润 2.17 亿、3.33 亿、5.11亿，对应每股收益分别为0.59 元、0.90元、1.38元，复合增速逾 50%，6个
月目标价30元，重申“买入”评级。