浦发银行金融市场部宏观分析师曹阳
发布时间:2014-8-13 17:48阅读:1781
浦发银行金融市场部宏观分析师曹阳:
7月信贷和社融增速大幅度下滑,其中贷款新增仅3,852亿,我们不认为银行体系的流动性存在问题。从银行间市场利率来看,整体流动性依然较为充裕,信贷扩张能力没有问题,那么较低的信贷可能在于银行风险偏好回落,导致融资需求与放贷意愿之间存在不匹配。 信托,委托贷款的表内压缩与127号文的落实取向一致,但是票据贴现大幅减少令人意外,这可能在于企业营运资本垫付出现改善,也可能在于新的表外融资工具腾挪。
从稳增长和续接资金的角度,非标资产融资将更多由基金子公司和券商资管计划承接,此外,由于年初以来利率下行较为明显,企业债发行可能仍会保持高位,此外各种项目债、PPN等融资工具发行规模也将趋于扩张。
我们不认为未来总量上会出现流动性紧缩,尽管从结构上来看,投、融资结构的不匹配在一定程度上增加了信用风险的爆发。
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