7月份低估值蓝筹股出现明显上涨，医药板块跑输上证综指4.26个百分点，估值溢价有所降低。我们的观点：优质成长股估值切换无惧蓝筹估值修复！成长股包括医药股未来内部也会严重分化，下半年优质的成长股有望逐步完成估值切换，不会跑输蓝筹股。现阶段挑选中报不会低于预期且年底有能力完成估值切换的个股。

行业层面。预告1-6月份业绩的有104家左右，预增超过50%的有22家，占比为21%；增速在30%到50%之间的有14家，占比13.5%。行业政策方面：1）中华人民共和国中医法（征求意见稿）发布，利好中医药行业的长期发展；2）中国医药集团试点混合所有制，未来相关公司经营和业绩也有望实质性改善；3）北京卫计委印发《北京市医师多点执业管理办法》，有利于民营医院的发展；4）保健品注册管理或改备案制。

市场层面。7月份中证全指医药指数上涨3.22%，同期上证综指数上涨7.48%，沪深300上涨8.55%，医药板块大幅跑输上证指数和沪深300。医药板块内个股分化严重，未来预期不够明朗的个股出现一定幅度的调整。

未来建议继续超配医药板块。医药板块行业整体趋势不变，下半年政府招标相关工作有望加快推进。选择年底有能力完成估值切换的个股，关注价值的同时，主题类品种也具备表现的基础：下半年基因测序、细胞治疗、移动医疗、医药电商、生物大数据等领域也还是有可能出现阶段性机会。

海通医药8月组合。建议选择基本面扎实且未来有催化剂的个股，具体为：天士力、华兰生物、爱尔眼科、康缘药业、康恩贝、国药股份、蒙发利、开元投资（按市值排序）。