热点主题：国企改革，并购，低估值。

股价催化因素：国企改革、并购。基本面：一季度主流酒企纷纷暗示或已经完成价格上调，如五粮液和古井贡酒出台了提价文件，目前市场对五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业均有提价预期，并且茅台和五粮液都已明确控量或减量策略，这些因素会集中强化高端酒的囤货意愿。若经销商和终端多囤2 个月货，预计将带动高档酒15%以上的销量增长，并且高端酒的囤货行为将逐渐传递至中低端市场，预计二季度将出现量价齐升的行情。展望未来：一季度白酒板块上涨2.09%，同期沪深300指数下跌13.22%，大幅跑赢沪深300指数15个百分点，超额收益显著。我们认为驱动板块上涨的主要逻辑是通胀预期和基建复苏。

从数据看，CPI由去年12月的1.6%持续提升至今年3月的2.3%，1-3月全国固定资产投资同比增长10.7%，增速较1-2 月加快0.5 个百分点。根据近期宏观经济指标和产业情况来看，二季度CPI和固定资产投资增速利好白酒行业逻辑短期无法证伪。4 月高端酒市场一批价保持稳定，未出现往年的淡季回落现象，我们认为在行业景气度持续回升以及经销商囤货意愿加强的情况下，今年二季度白酒动销有望超预期。此外，从估值角度来看，目前白酒板块整体估值回升至22 倍左右，高端酒估值有所提高但仍不足20 倍，与其他子行业相比依然具备较好的估值优势。综上所述，二季度加配白酒依旧有望获得超额收益。

投资策略：重点配置有较好业绩支撑并且估值不贵白酒板块。相关上市公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、顺鑫农业、沱牌舍得。

土壤修复盛宴将开启

　　来自国土资源部土地整治中心提供的数据显示，我国土壤污染修复产业产值，尚不及环保产业总产值的1%。而在发达国家，这一比重达30%以上。那么，土壤污染治理未来的市场空间可以有多大？有业内人士预计，“土十条”发布之后，将带动数以万亿的投资。

　　财政部前不久公布的2016年中央财政预算中，土壤污染防治专项资金2016年预算数为90.89亿元，比2015年执行数增加53.89亿元，增长145.6%。环境保护部生态司司长庄国泰曾表示，与大气、水污染治理相比，我国土壤污染治理刚刚起步，总体差距较大。可一旦市场打开，其规模将远远大于大气和水污染的治理。

　　华泰证券指出，我国土壤污染总超标率达16.1%，污染具有隐蔽性、多样性，修复难度大、成本高。测算土壤修复“十三五”内市场空间在1100亿-5900亿之间，2017年至2020年市场产值CAGR可达80%-200%，其中中性情景下市场空间约3400亿，远期完全治理的市场空间巨大，达到7.4万亿元。

　　市场人士表示，土壤修复市场面临巨大的市场空间，A股中土壤治理概念股如永清环保(300187)、维尔利(300190)、铁汉生态(300197)、鸿达兴业(002002)、东江环保(002672)、桑德环境(000826)等，值得重点关注。

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