多种迹象显示，积弱半年的A股基金，很有可能在下半年逐步发力，主攻方向是低价中大盘股，尤其是通过并购增发转型的传统企业板块。而沪港通的正式推出，也有望引发包括A+H股在内的部分周期股阶段性行情。

　　综合分析刚刚披露完毕的基金二季报，以及业内最新动向，可以看到：首先基金仓位再度进入底部位置，未来增持A股是大概率事件。截至二季度末，全部基金平均持股比例为76%，灵活配置的混合型基金整体持股比例约为70%，和2012年三季末及2013年中的低点基本持平，同期也恰为上证综指近年低点。未来一阶段，因基金补仓推动大盘指数出现中期反弹的可能性很大。

　　其次，此轮基金补仓的主要对象应为周期股、蓝筹股和消费股。原因一是从机构预期来看，基金经理们对宏观经济的预期已经不能再坏。二是从行业配置水平看，目前基金对房地产股、金融股、采矿业的配置比例分别是2.47%、3.62%和1.08%，均为历史最低值附近，提升仓位的空间较大。加之确定10月启动的沪港通，已越来越得到内地基金的关注，近日国内独有的白酒、中药股，AH差价较大的地产、银行等已率先获得部分基金补仓。

值得注意的是，考虑到实体经济正处在整体性的转型升级过程中，政策扶持下的传统经济转型与否、步伐快慢和成功可能性，有望超越当下业绩，成为影响包括基金在内的机构投资者布局的首要因素。上半年的基金业绩数据证实，执著于高速成长股的基金业绩有明显回落，而布局转型主题，以及回补消费品或周期股的基金业绩开始趋于活跃，预示着转型板块有望成为未来的重要主题。（宏文）