昨日资金面整体维持稳定，其中央行公开市场共通过逆回购净投放150亿元资金。从近期公开市场操作来看，主要以对冲到期资金为主，且每日投放额度逐渐收窄；同时，在去杠杆背景下，下半年货币政策虽然仍旧维持一定宽松，但总体上或将呈稳中收窄趋势。汇率方面，昨日人民币汇率较为平稳，CNH-CNY汇差继续缩窄。股市方面，昨日A股低开震荡结束沪指三连阳，股市流动性再度下滑；而从两融的下降趋势以及保证金的流出来看，投资者观望态度明显。除此以外，A股限售股的解禁或也将对A股上行产生一定阻力。国债方面，昨日A股震荡走低相对利多国债，多数期限国债收益率走低。但中长期来看，在国内经济形势不明朗，且美联储加息对汇率扰动的多因素影响下，近期国债或仍将以震荡为主，

国际市场方面，昨日美国4月新屋销售增幅创8年新高，且4月贴现利率会议纪要显示联储官员多数看好美国经济前景，令美联储加息预期进一步上涨，并推动美元指数继续走强，且各期限美债收益率也在加息预期走高的推动下继续上行，同时美股及欧股均收涨。而从近期美联储各官员态度来看，下半年加息概率显著增强，其中7月加息概率接近60%，因此，需注意在加息预期下的资产变动。除此以外，6月份英国退欧公投作为另一个风险点，或将影响全球市场波动；昨日英镑大幅升值，但随着英国公投的临近，英镑汇率波动或将进一步增大。

影响因子分析：

1.    一、二线城市房产政策变化；

2.    美联储开展小规模国债及MBS出售，进行小额缩表操作；

3.    美联储4月份会议纪要释放鹰派信号，6月加息概率大涨；

4.    日本央行维持目前利率水平不变，未如预期加大宽松刺激规模；

5.    澳大利亚联储意外降息，且扩大财政刺激规模；

6.    英国央行5月维持利率不变；退欧为6月市场主要风险点；

7.    日本G7会议未对汇率问题达成一致；

8.    地缘政治；

一、各类市场表现回顾

资金利率市场表现：昨日央行公开市场通过逆回购投放650亿元，且有500亿元7天逆回购到期，共净投放150亿元，资金面整体维持稳定。从近期公开市场操作幅度来看，主要以对冲到期资金为主，且每日投放额度逐渐收窄；因此，下半年货币政策虽然仍旧维持一定宽松，但总体上或将呈稳中收窄趋势，尤其在去杠杆的背景下。离岸方面，昨日资金面承压明显，各Hibor利率均出现上涨。Shibor隔夜、1周、2周、1月和3月利率水平分别变化-0.2bp、0bp、-0.1bp、0.2bp和0.3bp至2.002%、2.33%、2.778%、2.842%和2.933%。1天、7天、14天回购定盘利率分别变化0bp、-3bp和0bp至2.00%、2.30%和2.75%。上交所1天、2天、3天、4天和7天回购利率水平分别变化40.0bp、49.0bp、146.5bp、6.0bp和-14.5bp至1.01%、1.125%、2.00%、1.56%和1.36%。Hibor隔夜、1周、2周、1月、3月、6月和1年利率水平分别变化5.95bp、6.00bp、5.2bp、5.9bp、5.65bp、4.75bp、1.7bp和0.7bp至1.883%、2.4365%、2.5555%、2.7055%、2.8875%、3.0580%、3.4080%和3.925%。

汇率市场表现：昨日人民币汇率较为平稳，其中人民币中间价仅小幅下调0.02%至6.5468，截止16:30亚市收盘，在岸人民币汇率贬值0.07%至6.5567，但成交额增量较为显著，CNY成交额大幅上涨25.02%。离岸人民币方面，亚市期间基本走平；且随着近两日人民币汇率贬值幅度的减小，CNH-CNY汇差继续缩窄至80以下。国际货币方面，4月份美联储贴现利率会议纪要继续推升美国加息概率的升高，美元指数昨日继续走强；其他货币方面，英镑昨日升值幅度明显，但由于英国退欧的不确定性，且未来随着英国公投的临近，英镑波动或将进一步增大。

注明：下图中在岸人民币汇率CNY为每日16:30收盘价，离岸人民币汇率CNH为早间更新。