政策长期稳定，房价快速上涨告一段落。我们认为，政策将保持较长时间的平稳。我们不能指望加杠杆刺激地产去库存，重演2009年，也不必担心政策变化太快，按揭贷款利率掉头向上。在政策平稳的背景下，我们认为房价快速上涨将告一段落，但稳中趋升可能性较大。销售去化速度可能呈现N型变化，但热销贯穿全年。

拓展策略趋同造成地价昂贵，毛利率短期恢复但长期面临考验，预计开发投资热情持续较高。房价上涨，预计2016年结算毛利率会上升。但房价上涨带动地价上涨，影响日后行业毛利率水平。且由于企业策略趋同，都在少数城市争抢土地储备，部分城市地价过高问题预计难以缓解。销售回款良好，融资渠道通畅，资金成本不高，这都在推动房地产开发投资复苏。

大分化，大转型，大整合。三四线和一二线项目的盈利能力差异加大，品牌溢价，融资和拿地的优势巩固了大企业的规模优势，产业分化严重。一些大中型公司积极探索地产相关领域，不仅期望找到新盈利增长点，也期望通过切入相关领域，增加地产项目产品溢价，降低拿地成本。过去一段时间，一些中小公司顺应资本市场热点，跨界地产无关领域，取得了短期估值上升，但跨界转型成功率恐怕更低，长期意义存疑。

房地产服务行业：协同跨界，融合创新。房地产服务行业，跨界追求协同效应，以并购提升市占率，是最佳发展道路。世联行、链家、搜房网在各自领域积累多年优势，积极探索利用资本市场，切分房地产服务业市场份额。我们认为，房地产服务业的投资，仍应以龙头为先。