中国4月对外贸易降温，出口低于预期，进口意外大降，贸易顺差大幅提高。

各国拉动全面回落

海关总署总结称，今年前四个月，中国对欧盟进出口增长，对美国、东盟和日本等贸易伙伴进出口下降。欧盟为中国第一大贸易伙伴，美国次之。这段时间中美贸易总值下降4.8%，我对美国出口7218.9亿元，下降3.5%；自美国进口2764.1亿元，下降8.2%。

另外，从国别拉动贡献来看，各国拉动全面回落，主要正向贡献来自于东盟、欧盟、俄罗斯，美日港拉后腿严重。

市场预期过高？

“中国3月外贸数据的改善是短暂的，”彭博援引德国商业银行亚洲高级经济学家周浩称，市场不得不为更多疲弱的经济数据做准备，他认为央行的货币政策可能继续保持宽松。

但也有不少分析师认为，4月增速回落的一大因素是3月数据太好，以至于市场预期过高。

中信固收明明团队认为，4月外贸数据虽不及预期，但主要受3月增势过猛推高预期所致，实际上放在2015年以来看，4月外贸表现整体仍较好。

4月出口增速已是2015年以来次高，且保持正增速，表明出口回暖趋势仍在延续，不过力度更趋温和。

4月进口增速属2014年11月以来较高水平，虽确有回落但也已不错，尤其考虑到本轮复苏力度弱于前两轮，市场不能要求过高。

压力难除

尽管如此，中国外贸面临的压力依然不容忽视。

4月我国对美贸易总值同比下降10.02%，增幅较前值大幅回落14.91个百分点，对日贸易总值同比增速下降11.42个百分点，对欧贸易总值同比增速下降10.26个百分点，主要受对三大发达经济体出口全线下滑拖累。4月我国对美出口总额同比下降9.29%，增幅较前值大幅下滑18.28个百分点；对日出口总额同比下降11.81%，较前值显著走扩21.07个百分点；对欧出口总额同比增长3.23%，较前值回落14.71个百分点。

尽管存在3月份提前出货的可能性，然而，对三大发达经济体出口增速全线大幅下滑，显示外需仍较疲弱。

4月出口同比增速由上月的11.5%回落至-1.8%，主要由于3月春节错位的有利影响消失。与首季相比出口似有大幅改善，但一季度春节扰动大，与去年底相比出口改善有限。

另外，出口的结构性问题依然存在。加工贸易方面，进料加工同比下降15.9%，降幅较前值扩大6.6个百分点，来料加工同比下降15.2%，降幅较前值扩大4.2个百分点，来料加工贸易总额增速创2015年以来新低。

“结合1-4月加工贸易在外贸总值占比较去年同期回落2.3个百分点的局面，突显人口红利丧失下加工制造转型压力大。”该团队指出。

往前看，出口短期仍会小幅改善，外需温和复苏，大宗价格的高基数效应消退，出口同比有望小幅转正。进口单月扰动亦无需多忧，二季度地产开发投资或仍将保持惯性，基建增速亦将较快，进口或仍有改善空间。