总体上对三季度我们并不很悲观，如果政策刺激加码，市场确实存在反弹的空间和机会，但市场也确实可能面临继续出清和中报盈利下行的考验。在“托底增长”的背景下，博弈政策加码的风险也较大。建议先降低仓位，灵活应对。
　　市场风格相对收敛，机会依旧集中在成长股
　　经济和盈利下行，估值依旧高位，美股映射减弱，需要我们在确定中精选成长。新市场或新模式，高成长+安全边际，政策拐点+行业景气上行，对行业、板块的选择是关键。目前市值正向切换完成，交易性变差，风格相对收敛，更适合自上而下的策略。市场围绕经济下行和政策放松博弈，情绪变化+预期差，勾勒“梦想”轨迹，托底式增长，信贷或宽松，成长股行情正演绎第三阶段，成长的严重分化，优质成长股价值凸显。
　　成长股行情演绎可以分为4个阶段，

1）经济下行和结构转型的持续性决定了投资机会依旧在创业板，成长股具备更好的配置价值。

2）市场回归理性，资金储备率下降，垃圾公司今年继续制造事件的能力和影响力都在下降。

3）创业板门槛降低，将导致题材概念不再稀缺，业绩兑付压力导致单靠说故事难以维持高估值。

4）创业板公司资质分化严重，成长股行情开始演绎第三阶段：成长狂野—成长泛化—成长分化。目前成长股行情处在第三阶段，成长股将分化严重，演绎结构性行情。
　　优质成长股价值凸显
　　优质成长股价值开始凸显：

1）成长细分领域的龙头，拥有更完善的商业模式，竞争壁垒，客户黏性，从来被模仿，很少被超越。2）大幅回调后，优质成长已具备安全边际。
　　所以，下半年投资方向是：

1）打新股（下半年发行节奏已被控制）

2）投资“低估值+业绩高增长+政策迎拐点”的优质成长股。

投资者选择优质成长股可以遵循四大标准：

1，盈利质量；

2，高成长性和安全边际；

3，政策迎拐点和行业景气上行；

4，超预期。
　　在确定中精选成长的四条主线
　　通过对板块财务状况、业绩增速比较、横向纵向估值变化的梳理和总结，以及综合考量未来政策推动、事件驱动、市场扩容和行业景气度提升等各种因素，我们按照“高成长与安全边际+政策迎拐点与行业景气上行+持续超预期”的投资思路，下半年重点推荐三条主线。
　　主线一：雾霾治理（煤制气、海上油服、特高压、锂电池）；

主线二：国防军工（民参军）；

主线三：健康消费（IVD分子诊断、生物医学材料）
　　重点推荐标的：华西能源、北京利尔、东方电热、平高电气、首航节能、亿纬锂能、通光线缆、达安基因、冠昊生物。

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