尽管股市免不了受到牵连和冲击，但同时也孕育着机遇。“从大类配置的角度来理解，社会资金去年流入股市，再流入房市，再流入期市，现在也不能排除再次流入股市的可能。” 王明利预计。“目前人气低迷，除了有对信用风险爆发的担忧以外，也有可能是临近五一假日。节后市场可能会打破这种沉寂的局面。”

　　还被熊市思维困扰。相当部分投资者对2015年6月至8月及今年1月的暴跌心有余悸，结合以往A股牛短熊长的市场经验，预期反弹行情难以变为反转。在存量资金博弈的背景下，虽会出现结构性行情，但市场热点往往轮动非常快，缺乏真正的赚钱效应，很难吸引赚取长线收益的资金大举入场。因而，摆脱存量资金博弈格局有待市场信心显著提振，而对大跌后的A股来说，短期实现有一定难度。

　　不良环比继续回升，零售贷款是高发领域。报告期末不良贷款率为1.56%、较年初上升0.11个百分点，贷款拨备覆盖率为161.01%、较年初下降4.85百分点，拨贷比为2.52%、较年初上升0.11个百分点。

 一季度不良上升的高发区是零售贷款，其中又以经营类贷款为主，其次是汽车贷款。对公贷款不良率上升3BP。优先股发行，一级资本充足率上升。一季度完成非公开发行优先股2亿股，提升一级资本充足率78BP。

投资建议：公司营收保持较快增长，事业部和综合金融发势头显示公司成长性良好。当前公司交易于6.24/5.75倍16/17PE、0.81/0.71倍16/17PB，维持推荐评级。

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