来源：证券时报

中国央行研究局首席经济学家马骏19日表示，一季度信贷增速较快有一定阶段性、周期性的原因。

据新华社，马骏指出，今年一季度广义货币M2增速基本在合理区间，3月底M2同比增速（13.4%）与全年13%左右的预期目标相差不远。但一季度人民币信贷增速确实比较快：3月底人民币信贷余额同比增长14.7%，比M2增速高1.3个百分点，比去年同期信贷增速高0.7个百分点。

马骏分析，一季度信贷增速较快有一定阶段性、周期性的原因。比如，前期各部门出台了一系列稳增长措施，各地基建项目启动比较集中，拉动了信贷需求；房地产市场回暖带动房地产按揭和开发贷款快速增长；以石油为代表的国际大宗商品价格回暖，也使得许多企业开始补库存。从环比来看，3月份信贷增速较快也反映了一定的季节性因素。但是，民间投资的增速仍然比较低迷。

央行15日公布的经济数据显示，3月新增信贷再度飙升，规模达1.37万亿元，超过预期的1.1万亿元，几乎是2月7266亿元的两倍。

包括信贷增速在内，最近一些宏观经济指标开始出现回暖，一些机构也开始上调中国今年全年的经济增长预测。IMF在最新的《世界经济展望》中下调了今明两年的全球经济增速预期，但却上调了中国2016年和2017年的经济增速预期，分别各上调0.2个百分点至于6.5%和6.2%。

“目前货币政策操作的主要考虑，是为稳增长提供所需要的货币条件。”马骏说。

马骏还表示，未来的货币政策操作，除了要继续支持实现稳增长的目标，也要注意防范宏观风险，尤其是要避免企业杠杆率过快上升，还要考虑到货币信贷增长对未来物价走势和房地产价格的影响。

路透社文章称，以滚动年化数据来看，现在，中国国内生产总值(GDP)要达到1元人民币的增长，就需要5元人民币以上的新增信贷。

“没有比这种信贷注射更庞大的政策杠杆了，”法国兴业银行的姚炜和Claire Huang在给客户的报告中写道。