金宇集团 (600201)：招标疫苗收入增长提速

　　14年牛口蹄疫三价疫苗广泛纳入招标推动招标收入显著增长，直销疫苗持续增长，悬浮培养趋于稳定毛利率提高，推动14年净利润高速增长，上调盈利预测，重申“增持”评级！预计14-16年实现净利润299.5/374.5/431.3元，同比增长19.4%/25.0%/15.2%，扣除13年投资收益后净利润同比增速为58.4%/25.0%/15.2%，实现EPS1.05/1.31/1.51元(原EPS 为0.87/1.09/1.27元)，当前股价对应14年EPS 为25倍，给予30倍估值，目标价32元，上涨空间22%。（申银万国）

 东方电热 (300217)：一季度实现开门红加码油服保增长

　　公司投资亮点：1)14 年1 季度业绩同比大幅增长40.71%，业绩开门红；2)增资瑞吉格泰注册资本至1.5 亿元，加快海工基地建设，打造最具实力的海上油气处理系统航母，达产后年收入达13.7 亿元，净利润2.7 亿元，增厚EPS 约1.36 元，极大拉升公司业绩；3)近期中海油海上大单打开国内海上高端油服大门，预计中海油后续业务饱满，全年订单量超1.5 亿元。4)顺利进入中海油油气分离整体设计和总包业务，进展速度超之前预期；5)海外海上油气项目持续收获，预计今年贡献收入8000 万元，且毛利率高于国内。6)传统多晶硅点加热器随着近期多晶硅技改及复产项目增加，业务持续好转，预计今年销售收入超5000 万以上；7) 小家电、水电加热器市场开拓顺利，预计今年销售翻倍增长，超1 亿元；8)纯电动车用电加热器已经进入国内电动车供应商体系，且从电加热元器件供应商向成套模块供应商转变，今年预计销售近3 万套，带来收入1500-2000 万元；9)民用电加热器保持好的增长，未来水电加热器翻倍增长，确保民用电加热器利润稳定增长；保守预计14 年油气总包业务达到2.5-3 亿元，贡献利润0.8 亿元，EPS0.4 元，占比近40%。预计14-15 年EPS 为1.01 元和1.37 元，PE 为18 和14 倍，作为未来5 年业绩增速最快，估值最低的海上油服公司，给予目标价28 元，有60%空间。持续给予“强烈推荐”评级。（东兴）

 国药一致 (000028)：有息负债下降，全年业绩前低后高

　　预计 14年业绩增速“前低后高”：3月份募集资金到位，报告期末短期借款较起初减少了8.2亿元，同时账上现金22.6亿元，较期初增加11.5亿元，预计2季度起有息负债仍将继续降低，2季度起财务费用将陆续下降。预计Q1医药商业收入增长约15%：商业的增长得益于两广一体化布局的逐步完善，两广阶梯式的物流配送网络已经搭建完成，随着新一轮招标的展开，我们认为公司的市场份额将逐步提升；同时内部智慧型供应链建设取得新突破，多仓运营全面开展，两广区域实现一个库存管理，运营效率逐步提升； 预计 Q1工业收入略有下降：工业短期的下降主要是受制于抗生素行业的低迷，我们认为后续将逐步好转；维持业绩预测和“强烈推荐-A”评级：我们预计14~16年净利润同比增长43%、21%和19%，按照增发后最新股本测算，预计全面摊薄后EPS 2.05元、2.49元和2.95元。商业两网络布局基本完成，后续精细运营、新业务拓展以及市场份额提升将驱动商业业务保持20%的成长；工业产品结构继续调整，同时随着募集资金的到位，我们认为后续也存在外延预期，我们按照14年30倍预测PE，目标价61.5元，维持“强烈推荐-A”评级。（招商）

　红旗连锁 (002697)：关注门店资源与电商合作价值

　　公司在成都区域已密集布点，在当地具备较强的品牌认知度和竞争实力；以便利超市为主的经营业态具有一定特色，避开了内外资大卖场的直面竞争。而其未来需要持续跟踪的问题则在于：(1)公司在加快四川省其他区域(除成都外)扩张速度下，净利率已从较高水平逐渐回落(由2010年的5.45%降至2013年的3.54%)；(2)面对日益激烈的成都市零售业竞争环境(如外资便利店加快开店)，能否保持目前在该区域内较好的盈利能力。预计公司2014-2016年EPS分别为0.43元、0.47元和0.52元，目前10.69元的股价对应2014-2016年PE各为25.1倍、22.7倍和20.4倍，PS约0.84倍，处于行业较高水平。考虑到公司在当地具备较强品牌、规模优势、在省内三四线城市仍有下沉空间，并与腾讯、阿里(支付宝)等电商龙头展开了O2O合作等，维持6个月目标价11.5元(对应2014年0.9倍PS)和增持评级。（海通）

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