定增类产品简介
发布时间：2016-2-26 16:30阅读：1281
问一问定增产品就是基金专户资产管理计划把投资者的资金通过项目募集的方式申购定向增发的股票。
定增产品的特点：
1.投资标的单一性
定增理财产品最首要的特征是投资标的的单一性。目前市场上主流的理财产品无论是公募基金、阳光私募、证券投资信托，还是投连险、券商集合理财等产品，其最大的特征是采用组合投资的方式投资于证券市场，这样可以规避单一个股的非系统性风险，正所谓精选个股、分散投资。一些理财产品如公募基金等对单一持股上限做了严格的规定，一般不能超过基金资产的10%。
但目前运作的绝大多数定增理财产品，无论是信托计划、基金专户还是券商资管，均在成立后将绝大部分资产投向了单一上市公司定增项目，这就决定了该定增产品表现完全由标的公司未来走势决定，既要承担大盘下跌的系统风险，又要面临标的公司可能爆发的非系统性风险。这也意味着，定增产品总体上预期风险和收益要远超普通的权益类理财产品。
2.封闭运作注意流动性
由于上市公司非公开发行一般要锁定12个月，这就使得该类产品绝大部分采取全程封闭运作，为了能覆盖锁定期并留有择机变现时间，绝大多数定增产品的期限为18个月，一些为两年，也有个别产品运作期更长，由于定增产品封闭运作这种特殊性，要求购买此类产品的投资者一般对流动性要求不高，可以进行中长线投资。对于流动性要求高的投资者并不适合。
3.分级设计选定份额
绝大多数定增产品都采取了结构分级设计，即将产品份额分为享有固定收益的优先级份额和承担高风险和享有高收益的劣后份额或次级份额。
优先级份额适合向风险承受能力较低、资产流动性需求不高的投资者，一般获得合同约定的固定收益，以券商资管定增为例，多数A类份额的年化收益为8%左右。
定增理财产品最首要的特征是投资标的的单一性。目前市场上主流的理财产品无论是公募基金、阳光私募、证券投资信托，还是投连险、券商集合理财等产品，其最大的特征是采用组合投资的方式投资于证券市场，这样可以规避单一个股的非系统性风险，正所谓精选个股、分散投资。一些理财产品如公募基金等对单一持股上限做了严格的规定，一般不能超过基金资产的10%。
但目前运作的绝大多数定增理财产品，无论是信托计划、基金专户还是券商资管，均在成立后将绝大部分资产投向了单一上市公司定增项目，这就决定了该定增产品表现完全由标的公司未来走势决定，既要承担大盘下跌的系统风险，又要面临标的公司可能爆发的非系统性风险。这也意味着，定增产品总体上预期风险和收益要远超普通的权益类理财产品。
2.封闭运作注意流动性
由于上市公司非公开发行一般要锁定12个月，这就使得该类产品绝大部分采取全程封闭运作，为了能覆盖锁定期并留有择机变现时间，绝大多数定增产品的期限为18个月，一些为两年，也有个别产品运作期更长，由于定增产品封闭运作这种特殊性，要求购买此类产品的投资者一般对流动性要求不高，可以进行中长线投资。对于流动性要求高的投资者并不适合。
3.分级设计选定份额
绝大多数定增产品都采取了结构分级设计，即将产品份额分为享有固定收益的优先级份额和承担高风险和享有高收益的劣后份额或次级份额。
优先级份额适合向风险承受能力较低、资产流动性需求不高的投资者，一般获得合同约定的固定收益，以券商资管定增为例，多数A类份额的年化收益为8%左右。
定增产品具有三大优势
定增产品相对其他类型的私募基金而言，有下面三大优势：
第一、定增价格通常有可观的折扣率，参与初始就已经获得了较厚的安全垫；
第二、定增项目通常会推动公司主业发展或者加速企业转型，未来公司业绩向好；
第三、定增的锁定期在一年以上，因此投资者被动长期持有，能够等待企业基本面得到改善。
此外，定增价格往往会为股票提供一个锚定价格，有助于股价的稳定。
定增产品相对其他类型的私募基金而言，有下面三大优势：
第一、定增价格通常有可观的折扣率，参与初始就已经获得了较厚的安全垫；
第二、定增项目通常会推动公司主业发展或者加速企业转型，未来公司业绩向好；
第三、定增的锁定期在一年以上，因此投资者被动长期持有，能够等待企业基本面得到改善。
此外，定增价格往往会为股票提供一个锚定价格，有助于股价的稳定。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
刁昱东
中信证券香港中路营业部
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