【期货盘面】PG2612夜盘收于6322元/吨（+95），持仓6.3万手（-0.4），12-01月差323元/吨（+10）。

【外盘价格】FEI M1收于870美元/吨（+12.6），MB M1收于104.7美分/加仑（+4.2），CP M1收于611.8美元/吨（+5.5）。

【现货报价与基差】宁波7450元/吨（-200），华南8290元/吨（0），山东6920元/吨（0），最便宜交割品6750元/吨（-400）。日盘收盘时，宁波主力基差1082元/吨（-410），华南主力基差1922元/吨（-210），山东主力基差552元/吨（-210），最便宜交割品主力基差382元/吨（-610）。

【估值利润】上游，主营炼厂毛利830元/吨（+120）；下游，PDH利润(CP)1275元/吨（+884），MTBE气分毛利-30元/吨（-158），MTBE异构毛利568元/吨（-246），烷基化毛利-179元/吨（-68）。

【供需库存】供应端，主营炼厂开工率73.5%（+0.8），独立炼厂开工率53.9%（-0.7），国内商品量46.8万吨（+0.2），到港量76.4万吨（+19.6）；需求端，PDH开工率71.3%（-2.4），烷基化开工率31%（+0.7），MTBE开工率54.7%（-0.2）；库存端，炼厂库容率21.2%（+1.9），港口库存232.1万吨（+14.6）。

【南华观点】从近期进口动态来看，远东地区即将步入季节性消费旺季，进口刚需依然存在，且中东供应缺口尚未闭合。在地缘局势出现实质性缓和前，外盘成本端仍具备支撑。供给端，国内炼厂开工率小幅上涨，部分地区产销率有所下降，港口与厂内库存开始累库。美国丙烷库存在强出口的持续消化下，出现反季节性去库。中东出口持续受阻，出口量进一步减少。需求端，四季度逐步进入燃烧需求季节性旺季；化工需求表现分化，PDH开工率保持稳健；烷基化开工率持续低迷；MTBE内外价差缩小，开工率有所下降；丙烷与石脑油价差拉大，石脑油裂解经济效益较高。后续重点关注化工端对原料成本大幅波动的反馈、燃烧需求的兑现。