沪铝主力12合约周三探底回升，开盘价22430，收盘价22480，最高价22485，最低价22075，夜盘小幅高开后延续偏弱。沪铝最新社库45.8万吨，较上周去库0.9万吨，周末去库幅度有限，库存相对历史同期偏低。现货铝锭报22680-22700元/吨，成交均价较周二下跌600元至22690元/吨，现货对11合约报价，贴水转为小幅升水。

盘面，冶炼端超高利润叠加印尼大批量投产预期，空头资金加速入场，预期先行，接下来需要关注现货端表现，警惕短期盘面超跌风险；铝基本面强现实弱预期延续，远月交易印尼投产和中东复产预期，当下皆处于不可证伪阶段，故期限结构走向深度back。宏观方面，美国就业数据大幅超预期，10月CPI数据也小幅超预期，12月加息概率抬升，中期选举结束，需要警惕权利交接过渡期的政策扰动风险；地缘方面，美伊核心矛盾较难调和，需要警惕中东再度陷入扩大化战火当中的风险；基本面未出现明显变化，国内社库延续去库且回到同期低位，伦铝库存持续去库至历史绝对低位，海外供应仍显紧张，需要警惕伦铝逼仓风险。