【研报观点】11月9日纸浆最新观点汇总
发布时间：2026-11-9 15:53阅读：16
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纸浆行情：当日涨跌幅 -0.77%，近一周涨跌幅 1.54%，价格：4630元
主流方向：看空
核心逻辑：纸浆看空核心逻辑：供应端进口维持高位，港口库存处年内偏高且持续累积，需求端文化纸开工回落、下游补库未启动，旺季不及预期，现货去化弱，期货优先计价需求利空，反弹高度受限，策略以反弹沽空为主。
研报：看多0篇 看空4篇 中性1篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 东证期货 | 中性 | 纸浆短期震荡反弹，但反弹力度存疑 |
| 中原期货 | 看空 | 短线宜以反弹沽空或观望为主，库存绝对水平仍处年内偏高，继续压制盘面。 |
| 信达期货 | 看空 | 进入11月，盘面短期仍以偏弱震荡为主，若备货持续偏弱、仓单继续累积，盘面仍有下探测试成本支撑的可能。 |
| 华泰期货 | 看空 | 建议少配纸浆 |
| 方正中期期货 | 看空 | 针叶浆价格位于海外主流浆厂成本以下，估值略偏低，不过因减产反复同时国内需求未见好转，针叶浆反弹高度也可能受限，短期策略为区间逢高空配。 |
机构观点详情：
【中性】东证期货：纸浆短期震荡反弹，但反弹力度存疑
月线显示MACD空头排列且绿柱较为稳定，震荡指标等显示空头排列为主，长期看下跌压力仍存。周线显示本周价格重心持平，周度MACD零轴下方维持空头排列，KDJ指标维持多头排列，CCI仍在超卖区间内，预期中期价格维持震荡为主。
日线显示近期价格震荡反弹为主，价格创新低后阳线反弹，目前MACD出现了金叉信号，KDJ出现维持多头排列，CCI显示运行至正常波动区间，预期短期价格震荡反弹为主，但是反弹力度或将有限，多周期不共振反弹幅度存在不确定性。
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【看空】中原期货：短线宜以反弹沽空或观望为主，库存绝对水平仍处年内偏高，继续压制盘面。
供应端9月针叶浆进口64.5万吨，环比增7.8%、同比降6.6%，累计同比增1.5%，进口维持高位；库存端11月5日主流港口样本库存229.5万吨，周增7.5万吨、环比增3.4%，绝对水平仍处年内偏高，继续压制盘面。需求端文化纸开工回落，白卡纸及生活用纸表现分化，下游主动补库尚未启动。>>>查看PDF原文
【看空】信达期货：进入11月，盘面短期仍以偏弱震荡为主，若备货持续偏弱、仓单继续累积，盘面仍有下探测试成本支撑的可能。
当前纸浆交易旺季不及预期，现货库存去化较弱，下游需求响应平平，资金重新评估去库价格，前期高价仓单成本不再形成支撑价格，加之宏观偏弱，近月合约带动01快速下跌至极限成本位置。基差随盘面下行被动走阔，现货跟跌节奏弱于期货，体现期货端优先计价需求利空。
核心观察双十一备货能否带动纸厂主动补库、港口针叶库存去库节奏以及仓单是否拐头回落，若备货持续偏弱、仓单继续累积，盘面仍有下探测试成本支撑的可能。
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【看空】华泰期货：建议少配纸浆
根据华泰商品多因子模型，建议少配纸浆>>>查看PDF原文
【看空】方正中期期货：针叶浆价格位于海外主流浆厂成本以下，估值略偏低，不过因减产反复同时国内需求未见好转，针叶浆反弹高度也可能受限，短期策略为区间逢高空配。
8月全球商品浆发运量同比下降，对中国市场针阔叶浆发运总量整体回落，中国9月木浆进口量同比略降，海外供应压力下降，国产浆产量维持高位，年初至今抵消海外减量影响，同时海外浆厂近期未有新的减产消息出现，供应利多逐步减弱。国内成品纸价格弱稳，纸厂盈利改善不大，文化纸开工率偏低，白卡纸也位于年内低位，对木浆维持刚需采购。
上周国内样本地区(青岛港、常熟港、罗泾港、宁波港、广州地区、高栏港)周度纸浆库存281.49万吨，环比增2.36万吨，增幅长0.84%；9月欧洲港口木浆库存总量环比+0.9%，同比-6.9%，库存总量由8月末的144.34万吨增加至145.62万吨。
策略建议：纸浆区间逢高空配，支撑4450-4500，压力4700-4800。
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2009
2026-10-12 16:05 
