日产维持 22 万吨以上，开工率 90% 上方，节后检修装置陆续复产，整体货源充裕。
截至 10 月 23 日企业库存173.63万吨，创历史同期新高；港口库存回升至70万吨左右，集港和离港速度均加快。
需求端农业秋播小麦底肥备货提供边际支撑，但工业需求（板材、复合肥）偏弱；印度 IPL 10 月 7 日招标 170 万吨，最低中标价352—356美元/吨 CFR 低于预期，折合山东出厂价约 1900 元，出口利润有限，实际成交一般。
主力 UR2701 合约全周在1720—1759元/吨区间窄幅波动，周线基本持平：周初连续小阳抬升，11月4日盘中冲高至1759元后遇阻回落。
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尿素市场核心矛盾仍是“高日产、高库存、弱需求”，市场预期的需求启动、印标等利好条件尚未兑现，现货周初涨价后现货成交迅速转弱，盘面反弹高度受限。
11月中下旬气头限产、出口及淡储预期仍在，基本面较此前有好转预期，但库存拐点何时出现是行情力度的关键因素。
截至11月4日尿素企业库存184.14万吨，较上周增加4.38万吨，增幅2.44%，同比偏高16.68%，库存水平再度刷新六年同期最高。
11月以来国内尿素需求整体偏弱，农业需求处于用肥淡季，工业下游开工低位，复合肥行业开工率本周降至24.00%，三聚氰胺开工率63.98%，二者对尿素刚需消耗均处于下降通道。
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供应端：10月份尿素产量达670万吨，小幅超预期，预计11月份回落至约647万吨；截至2026年11月6日，当周尿素总产量152.6万吨（+1.88万吨），产能利用率89.82%（1.10%），开工日产高位波动。
需求端：10月尿素秋肥收尾后农需正式进入淡季，仅商储和冬储需求适量跟进；工业需求偏弱，截止11月6日，复合肥本周期产能利用率在24%（-1.9%），中国三聚氰胺周均产能利用率63.98%（-7.68%）。
库存端：企业成品库存184.14万吨（+4.38万吨），供需偏弱，库存继续累积；港口库存82.14万吨（环比-3.4万吨）。
市场情绪与驱动：上周末受印标预期消息提振，下游询盘及采购活跃度抬升，厂家顺势上调出厂报价，捂盘惜售；然周中推涨后逐步趋稳，市场炒作情绪降温、观望氛围转浓，高价货源接受度下降，新单成交转淡。本轮反弹主要依靠印标预期和淡储情绪拉动，基本面依旧偏宽松，刚需支撑不足，难以驱动趋势性上涨。
估值与成本：煤炭价格高位震荡，复合肥窄幅波动，三聚氰胺价格平稳，尿素利润低位运行；各化肥价格明显回落，尿素估值偏低。
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20日历史波动率百分位低于10%：尿素
尿素 9.15% 11.49%
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国内尿素日均产量高位，现货供应量充裕。
需求端农业需求分散、下游跟进有限，工业复合肥秋季肥逐步扫尾，板材开工延续疲弱。
库存端企业库存延续累库。
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