本周原油暴跌，WTI与布伦特周跌幅均约13%，创2022年以来最大单周跌幅。核心原因是美国中期选举后民主党掌控两院，市场对美伊冲突缓和的预期急剧升温，前期积累的战争地缘溢价在数日内快速回吐。油价坍塌直接导致炼厂成本支撑显著减弱，沥青价格随之承压下行。
需求端：北方气温下移，东北、西北施工窗口趋于关闭，赶工进入收尾，道路沥青消费边际走弱。南方刚需仍有韧性，但高价明显压制中下游接货，成交以刚性补库为主，缺乏放量基础，贸易商和终端多按需采购，投机备货谨慎。整体看，需求弹性有限，高价负反馈仍在，季节性走弱难逆，南方刚需只能调节回落节奏，难以提供持续上涨驱动。
供应端：中国沥青日度开工负荷率为26.44%，同比下降0.94%。国内沥青样本企业厂家库存期末值为33.20万吨，环比下降4.32%，同比下降48.21%。低开工与低库存形成双重支撑，使供应端具备较强抗冲击缓冲，但在需求季节性走弱背景下，成本端利空更容易主导短期走势。
>>>查看PDF原文