国内社库：10月22日，电解铜现货库存10.86万吨，较19日下降1.17万吨、较15日下降2.27万吨，延续去库；冶炼厂发货有限、进口清关减少，下游逢低接货。

1. 泰克资源（Teck）确认收到加拿大高地谷铜矿（Highland Valley Copper）罢工通知，工会最早可于北京时间10月24日晚启动罢工，矿端扰动风险升温。

2. Hudbay与三菱批准美国亚利桑那州Copper World铜矿项目建设，投资21亿美元，较2023年估计增长59%，目标于2029年下半年投产；达产后Hudbay年铜产量将翻倍至约25万吨。

3. 瑞士宝盛将铜前景上调至中性，三个月与12个月目标价分别上调至13250美元/吨和14500美元/吨；其同时指出，当前需求弱于市场情绪，全球显性库存处于本世纪初以来最高水平，美国占全球消费约6%，却持有约70%的可观测库存。

4. 标普全球预计，到2040年全球铜需求或增长50%，可再生能源、电气化与科技行业为主要驱动。

5. 必和必拓承诺2040年前澳大利亚铜产量翻番，并宣布投入8亿美元作为Escondida新选厂前期资金，项目总投资59亿美元；其三季度铜产量为40万吨，环比下降19%。

6. 下游印证高景气：华正新材前三季度营收同比增长75.9%，三季度净利同比增长3045%，覆铜板单价及销量齐升。

7. 2026年8月全球精炼铜供应过剩15.88万吨，1—8月累计过剩61.08万吨。

【南华观点】当日LME库存大幅增加，叠加美股盘前风险偏好回落，伦铜、美铜盘中跌逾2%，沪铜夜盘跟随低开低走，价格重心短期略有下移。沪铜、伦铜主力分别关注108000元/吨、14000美元/吨整数关口支撑有效性。

沪铜主力波动重心为107500—109000元/吨，伦铜为14000—14350美元/吨。

1. 美国精炼铜进口关税（2027年15%、2028年30%的提议）落地节奏与范围不确定，若提前实施或加码，将加剧库存区域错配与价格波动；

2. LME库存若延续大幅交仓，短期将施压盘面；

3. 高地谷铜矿罢工若兑现，矿端扰动或引发脉冲式反弹；

4. 宏观层面，英国9月通胀升至3.5%，中东局势冲击能源市场，美元与利率路径扰动加大；

5. 国内下游需求分化，高价对消费的抑制需持续跟踪。