黑色早评 | 2026年10月20日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有所回升，澳巴发运均有增长，但非主流发运有所回落。同期，国内港口铁矿到货量也有所上升，考虑到近期疏港有所回落，预计本周港口铁矿库存延续增势。国内矿方面，近期国内铁精粉产量变动不大，仍处同期低位。

　　需求端，上周钢联高炉开工率继续小幅下降，日均铁水微降0.18万吨至233.66万吨，同期钢厂盈利率小幅回升至8.23%。钢厂铁矿库存进一步下降至同期最低，尽管进口矿日耗也略有减少，钢厂进口矿库销比延续小幅回落。当前钢厂对铁矿维持按需采购，昨日铁矿港口现货成交小幅回落，但远期美元货成交有所增长，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供增需稳，考虑到钢厂低盈利下后期铁水仍有减量空间，尽管近日海运费降幅趋缓，预计矿价延续偏弱震荡运行。

　　1.2026年10月12日-10月18日Mysteel全球铁矿石发运总量3476.7万吨，环比增加388.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2981.6万吨，环比增加479.3万吨。澳洲发运量2001.1万吨，环比增加169.4万吨，其中澳洲发往中国的量1726.8万吨，环比增加217.2万吨。巴西发运量980.4万吨，环比增加309.9万吨。

　　2.2026年10月12日-10月18日中国47港到港总量2834.7万吨，环比增加273.3万吨；中国45港到港总量2759.2万吨，环比增加336.4万吨；北方六港到港总量1538.9万吨，环比增加373.8万吨。

　　3.统计局：2026年9月中国生铁产量6534万吨，同比下降1.4%；1—9月累计产量62844万吨，同比下降3%。2026年9月粗钢产量7359万吨，同比增长0.1%；1—9月累计产量72477万吨，同比下降2.9%。2026年9月钢材产量11817万吨，同比下降3.8%；1—9月累计产量106710万吨，同比下降2%。

　　4. 19日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交60.5万吨，环比下跌19.97%；本周平均每日成交60.5万吨，环比下跌11.94%；本月平均每日成交65.2万吨，环比下跌13.98%。远期现货：远期现货累计成交90.2万吨（6笔），环比上涨67.04%，(其中矿山成交量为82.2万吨)；本周平均每日成交90.2万吨，环比下跌9.98%；本月平均每日成交92.8万吨，环比上涨9.56%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：当前动力煤价格已经突破1000元/吨，在旺季来临之前煤炭保供已迫在眉睫，近日各地政府开始发文推动煤炭保供，国家发改委、国家能源局在山西召开会议推动煤矿复产增产，预期焦煤产量将逐步回升， 并且蒙煤通关量有望恢复，将加速焦煤供需预期转向宽松，建议逢高空，关注政策落实情况。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：今日太原古交地区部分煤矿验收合格后复产，产地供应继续恢复。不过目前产地检查依然严格，且仍有煤矿因井下搬家或设备更换等因素生产受限，产地供应扰动仍存，短期供应增量相对有限。据中国煤炭资源网调研结果显示，10月19日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计37座，涉及产能3970万吨；停产煤矿数量日环比减少1座，相比5月25日减少82座。停产产能日环比下降90万吨，相比5月25日下降9480万吨。

　　2.Mysteel煤焦：市场消息人士称，巴彦淖尔市交通运输局拟于11月初组织甘其毛都口岸与蒙方跨境运输对接会，就提升甘其毛都口岸通关车数进行沟通。Mysteel与甘其毛都口岸相关部门调研获悉，11月起逐步恢复正常通关水准，甘其毛都口岸通关车数预期1100-1500车区间内。今日甘其毛都口岸现货市场情绪转弱，主流煤种蒙5#原煤报价1640-1650元/吨。

　　3.中国煤炭资源网冶金部10月19日重点关注：主流焦企对焦炭开启首轮提涨，涨幅50-55元/吨，钢厂方面尚未做出回应。随着原料成本抬升焦企盈利能力下降，部分陷入亏损，不过目前亏损程度尚浅暂未大面积影响生产，焦炭产量相对稳定。需求方面，经过焦炭两轮降价后钢厂利润有所改善，阶段性进一步减产意愿不强，采购积极性有所提升，带动焦企销售转好。整体看，焦炭供需矛盾有所缓解，且社会库存偏低，短期市场进入博弈阶段，后期重点关注成本端反弹高度以及高炉铁水产量变化情况。焦煤方面，进入10月以后山西部分停产煤矿复产，供应端有所改善，但不少煤矿产量仍未恢复至正常水平，整体供应依然偏紧。需求方面，近期下游低库存焦企开启，叠加贸易商进场拿货，炼焦煤成交好转，竞拍流拍率明显走低，山西和内蒙古等地部分煤种价格出现反弹，涨幅在100-300元/吨左右。考虑到目前供应依然偏紧，短期市场预计偏强运行，后期重点关注煤矿复产情况。进口蒙煤方面，近两日甘其毛都口岸有所增加，上周六单日通关增至873车。随着口岸通关增加，叠加下游需求偏弱，近期监管区库存开始累积，不过蒙5和蒙3等主焦煤可售资源依然较少，蒙煤价格高位坚挺，蒙5原煤价格暂稳在1640元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周钢联五大材产量小降，而找钢的钢材产量有所增加，富宝废钢日耗环比也增长7%，整体钢材供应变动不大。昨日国内钢坯价格持平，土耳其钢坯价格上涨，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差个别走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存有所下降，建材库存减量明显。上周机构数据均显示钢材厂库、社库下降，总库存有所去化，钢材表需普遍回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量228.85万吨，环比上升8.5%，水泥直供量环比上升4.93%；混凝土搅拌站发运量为140.84万方，环比增加9.41%；截至10月13日，样本建筑工地资金到位率为56.3%，周环比上升0.13个百分点。海外方面，美伊局势仍在反复，但昨日市场有缓和迹象，原油走势震荡偏弱。近日美债、美指小幅回升，外盘商品多有回落。国内方面，前三季度国内GDP增长4.6%，9月国内社零、工业增加值均有回升，但地产表现依然偏弱。周一金融街论坛央行领导释放政策利好，国内宏观预期向好。进出口方面，昨日美国、土耳其、南美洲钢价均有上涨，但东南亚、印度钢价部分下跌，国外其它地区钢价持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材出口仍有一定空间。

　　综合而言，近期钢材市场供稳需增且库存开始去化，但受原料价格大幅波动影响，短期钢价延续弱势震荡运行。

　　1.中国人民银行行长潘功胜表示，将推出非银机构大额赎回流动性支持工具；扩大常备借贷便利的适用机构范围；推动贷款利率定价基准改革；退出存贷款基准利率等。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示，我国开放的大门越开越大，涉外经济结构发生深刻变化；结合企业新需求，外汇局拟集中推出一批增量措施，支持企业更好参与国际合作与竞争。

　　2.国家统计局：前三季度国内生产总值1071071亿元，同比增长4.6%。9月规模以上工业增加值同比实际增长5.5%；1-9月规模以上工业增加值同比增长5.3%。9月社会消费品零售总额42433亿元，同比增长1.1%。1-9月社会消费品零售总额370001亿元，同比增长1.1%。1-9月固定资产投资334115亿元，同比下降7.2%。

　　3.10月19日，商务部等9部门发布关于加快推进科技兴商的意见。其中提到，深入实施“人工智能+制造”专项行动，加快人工智能技术与产品研发、设计、制造、营销深度融合，丰富智能手机、电脑、家居、穿戴设备、机器人等智能商品供给。

　　4.国家统计局：1-9月，基础设施投资同比下降4.2%；制造业投资下降2.1%；房地产开发投资同比下降20.6%；新建商品房销售面积同比下降13.2%。9月，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，二三线城市环比降幅总体收窄，一二三线城市同比降幅均收窄，环比上涨城市个数比上月增加。

　　5.国际船舶网：10月12日-10月18日，全球船厂共接获53+7艘新船订单。其中中国船厂接获46+5艘新船订单；日本船厂接获2艘新船订单；韩国船厂接获4艘新船订单；美国船厂也获得相关新船订单。

　　6.19日全国建材成交一般，市场交投氛围不佳，低价刚需成交为主，期现、投机一般，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。

　　玻璃：沙河地区周末因降雨阶段性影响出货，企业价格暂无变动，市场价格灵活，低价成交为主。周末至今华东市场窄幅整理为主，成本压力下企业稳价出货心态明显，周六山东因降雨影响企业产销，目前出货多恢复正常，下游理性操作，拿货刚需为主。华中市场周末至今多数企业价格持稳，个别企业为促进出货适当让利，整体出货情况一般。华南市场周末个别企业限时批量优惠，多数企业出货不佳，为促进出货个别企业今日基础价格直接下调40元/吨，市场成交重心下移，其他企业观望为主，下游采购相对理性。西南市场操作不一，部分企业为促进出货成交重心下行，个别企业价格提涨，其余企业稳价出货为主。西北市场商投重心下滑，部分企业为缓解出货压力价格松动，中下游操作谨慎，现货观望气氛浓。东北市场暂稳，整体出货尚可，下游刚需采购，需求表现一般。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势趋稳，价格相对坚挺。个别企业检修恢复，供应窄幅增加，整体依旧处于较低水平。下游需求不温不火，按需采购，期货价格优势，盘面点价成交。企业出货顺畅，近期库存持续大幅度下降。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数略有下降，玻璃需求偏弱，玻璃日熔量持续下降，库存处于高位，供需仍是弱平衡。本周玻璃产销好转，库存有所下降，但市场情绪仍偏弱，现货价格继续下跌，玻璃盘面低位震荡。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。国务院会议讨论并原则通过《中华人民共和国价格法（修正草案）》，要依法依规治理低价无序竞争，关注政策是否会对玻璃供需产生影响。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周部分大厂检修，纯碱产量大幅下降，库存较大幅度下降，但市场情绪仍偏弱，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。目前纯碱大幅减产，重点关注产量和库存下降的持续性。

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