黑色

　　2026年11月4日星期三

　　铁矿预计短期矿价延续弱势震荡

　　钢材受原料价格波动及国内外宏观氛围影响，短期钢价走势依然偏震荡铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运再度增长，澳巴发运均有小幅上升，非主流发运也有所回升。同期，国内港口铁矿到货量明显增加，考虑到近期疏港水平不高，预计本周港口铁矿库存趋增。国内矿方面，近期国内铁精粉产量延续小降，仍处同期最低位。

　　需求端，上周钢联高炉开工率继续小幅下降，日均铁水微降0.43万吨至231.87万吨，同期钢厂盈利率继续维持在11.26%。钢厂铁矿库存进一步下降，但进口矿日耗微增，钢厂进口矿库销比小幅回落。当前钢厂对铁矿维持按需采购，昨日铁矿港口现货成交继续小幅上升，但远期美元货成交有所减少，目前PB粉落地亏损小幅扩大，当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供增需弱，尽管海运费略有上扬，但考虑到钢厂在低盈利下铁水仍有减量空间，预计短期矿价延续弱势震荡。

　　1.10月26日-11月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1196.6万吨，环比增加1.2万吨，港口库存小幅回升，当前库存仍处于下半年以来的低位区间。

　　2.据加拿大统计局数据，2026年8月加拿大铁精矿产量为552万吨，环比下降4.0%，同比下降5.7%。当月铁矿石生产商发货量45万吨，环比增长35.1%，同比下降14.4%。期末库存总量为8,584,468公吨，环比下降14.1%，同比上升15.8%。

　　3.美国钢铁公司在阿肯色州推进总投资约19亿美元的直接还原铁(DRI)工厂项目，旨在配套Big River Steel Works电弧炉生产。该厂将使用明尼苏达州Keetac矿山的DR级球团矿，投产后预计于2029年上半年开始生产，可减少对外购DRI及优质废钢的依赖，降低运输成本并提升供应稳定性。项目将创造约200个长期岗位等就业机会，是日本制铁收购后投资计划的重要组成部分。

　　4.3日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交70.2万吨，环比上涨24.25%；本周平均每日成交63.4万吨，环比上涨4.62%；本月平均每日成交63.4万吨，环比下跌7.04%。远期现货：远期现货累计成交79.0万吨(6笔)，环比下跌21.00%，(其中矿山成交量为79万吨)；本周平均每日成交89.5万吨，环比上涨26.23%；本月平均每日成交89.5万吨，环比上涨8.62%。

　　双焦

　　当前矛盾：9月份三部门联合发文推动煤炭保供，10月份各地政府也开始推动保供政策落实，但本周煤矿仍受安全检查等因素影响，焦煤产量超预期下降，市场情绪较大幅度波动，双焦盘面震荡。当前动力煤价格有所回落，但仍在1000元/吨以上，在旺季来临之前，预期煤炭保供政策将持续推进，虽然煤矿复产有波折，但增产大方向还是确定的，焦煤供需逐步趋向于宽松，建议逢高空。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：今日暂无煤矿复产，目前停产煤矿集中在长治沁源地区，当地部分煤矿已完成验收，不日或将复产，产地延续复产态势。不过目前安全、超产等检查依然严格，供应扰动仍存，多数煤矿开工尚未恢复至矿难前水平，供应短期偏紧格局难以彻底扭转。据中国煤炭资源网调研结果显示，11月3日全省停产炼焦煤煤矿(长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市)合计32座，涉及产能4260万吨；停产煤矿数量日环比持平，相比5月25日减少87座。停产产能日环比持平，相比5月25日下降9190万吨。

　　2.山西省能源局召开全省煤炭增产保供专题会议。

　　3.中国煤炭资源网冶金部11月3日重点关注：焦炭市场弱稳运行，近日成材价格阴跌，钢厂利润空间被压缩，同时北方部分区域高炉生产受限，日耗偏低，对焦炭采购需求一般，部分焦企销售难度加大，已有累库迹象，钢厂出现提降预期。目前焦炭供需结构趋于宽松，并且煤价持续下跌，成本支撑走弱，短期焦价承压。焦煤方面，山西地区停产煤矿持续复产，但仍有少数煤矿因检修及安全隐患临时停产，供应端依旧受限。终端需求持续疲软，市场看跌预期升温，当前焦企以按需采购为主，中间环节谨慎观望，煤矿多数签单一般，近两日部分价格承压下调50元/吨左右，竞拍市场延续弱势，价格跌幅有所扩大。需求走弱持续压制原料需求，短期煤价延续偏弱格局。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续低位，昨日通关697车，近日下游采购情绪低迷，口岸市场成交冷清，蒙煤价格重心继续下移，蒙5原煤降至1550-1580元/吨左右。

　　钢材

　　供应端，上周钢联五大材产量有小幅上升，而找钢数据显示钢材产量有所减少，富宝废钢日耗也下降2.8%，整体钢材供应依然变动不大。昨日国内钢坯价格继续小幅下降，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有走扩，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，钢联总库存去化略有加快且表需普遍回升，而找钢的总库存去化有所放缓且钢材表需小幅下降，主要是建材表需降幅较大。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量231.23万吨，环比上升2.3%，水泥直供量环比上涨1.35%；混凝土搅拌站发运量为140.9万方，环比增长1.4%；截至10月13日，样本建筑工地资金到位率为56.3%，周环比上升0.13个百分点。海外方面，美伊局势仍存不确定性，原油波动增大，外盘商品走势也多有反复，关注美国中期选举情况。国内方面，随着央行协同多机构开会落实存量资金工具，国内股市部分回暖，宏观氛围有所向好。进出口方面，昨日美国钢价大幅上涨，国外其它地区钢价依然持稳，因国内钢价继续回落，目前国内外冷热卷价差小幅走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双增且库存仍在去化，但受原料价格波动及国内外宏观氛围影响，短期钢价走势依然偏震荡。

　　1.中国物流与采购联合会：10月份，中国物流业景气指数为51.2%，环比回落0.3个百分点，持续保持扩张。

　　2.11月3日，从国家发改委举行的“奋进‘十五五’”系列新闻发布会上了解到，目前，我国新兴支柱产业已有相当规模，去年产值接近6万亿元。研发投入高速增长，新技术新产品不断涌现，产业规模提速放量。

　　3.据Mysteel不完全统计，2026年10月中国贸易救济信息网陆续公布12起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括H型钢、无缝钢管、预应力钢绞线、热镀锌冷轧板卷、冷轧不锈钢板卷等。

　　4.国际船舶网：2026年10月26日至11月1日，全球船厂共接获71+25艘新船订单。其中中国船厂接获68+25艘新船订单；沙特船厂接获3艘新船订单。

　　5.上海航交所最新数据，上周SCFI指数微涨6.01点至3687.35点，周涨幅0.2%。四大远洋主干航线中，美西、美东航线运价继续回落，欧洲和地中海航线则延续小幅上涨态势。

　　6.3日全国建材成交延续弱势，市场活跃度较差，低价成交也少，刚需、期现、投机均不多，全天整体成交量较前一日继续下滑。

　　玻璃：华北市场企业出货尚可，部分企业价格小幅上调10元/吨，其他部分企业计划近两日涨价，下游采购仍趋谨慎。月初华东市场成交气氛尚可，企业多稳价为主，个别主流企业存涨价预期，下游操作刚需，业者多持观望态度。华中市场变化不大，部分地区下雨轻微影响出货，价格暂稳。华南市场近日个别企业试探性提涨，下游阶段性采购，部分企业出货尚可，成本推涨下个别企业后续仍存提涨意愿。西南市场成交重心变化不大，成交维持灵活为主。西北市场企稳操作，需求偏淡，企业出货存差异。东北市场暂无明显波动，市场成交较为灵活。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势震荡，价格淡稳整理。企业装置窄幅调整，个别企业产量小幅波动，产量窄幅下行。下游需求表现一般，暂无囤货意愿，按需补库。短期个别企业存停车计划。

　　玻璃

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数略有回升，但旺季需求仍偏弱，玻璃日熔量持续下降，库存处于高位，供需仍是弱平衡。本周玻璃产销尚可，库存继续下降，但库存仍处于高位，部分生产线冷修，市场情绪略有好转，玻璃盘面有所反弹。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。

　　纯碱

　　当前矛盾：本周部分大厂检修复产，纯碱产量有所回升，但仍处于较低位，库存继续较大幅度下降，市场情绪波动，纯碱盘面偏强震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格向上弹性不大，仍建议区间操作。目前部分产能开始退出，关注纯碱产能出清的持续性。