农产品早评 | 2026年9月8日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘10354元/吨，上涨124元/吨，涨幅1.2%；基差：天津-324（-104），山东-264（-104），江苏-454（-104），广东-474（-124）。

　　供给端：本周厄尔尼诺指数2.6℃，环比持平；彭博社消息，由于印尼森林火灾愈演愈烈，导致收割工作中断，印尼全国已有超过20.2万公顷土地被烧毁，预计10月份前后降雨量的增加可能会缓解这种情况；GAPKI官员表示，印尼2027年棕榈油产量预计将下降2.9%，至5680万吨；2026年棕榈油产量为5850万吨，低于此前估计的5880万吨，但比2025年的5655万吨高出3.4%；路透调查显示，马来西亚8月棕榈油库存预计将连续第五个月增加，至276万吨，较7月增长4.9%；SPPOMA数据，2026年9月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加32.92%，出油率环比上月同期增加0.43%，产量环比上月同期增加35.88%；ITS数据显示，马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1364494吨，较上月同期出口的1602475吨减少了14.9%（上期减少20%）；ITS数据显示，7月印度尼西亚棕榈油出口量环比下滑31%，降至179万吨；GAPKI数据显示6月毛棕榈油产量环比增加15.8%，6月该国棕榈油出口量为328万吨，较去年同期下降9.2%，6月底棕榈油库存为284万吨，较前一月有所回落；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。

　　需求端：普拉博沃·苏比安托总统宣布印尼将在明年实施B60；印尼官员：目前B50普及率达80%；由于印度近期激进的植物油采购策略，各大主要港口已出现严重拥堵，导致船只卸货延迟长达10天；印度8月份棕榈油进口环比增长7%，达到78万吨，为六个月以来最高水平，食用油进口环比增长4%，达到154万吨，创11个月以来新高；EPA公布了针对34家炼油厂提交的34份小型炼油厂豁免申请的裁决决定，涉及2025年合规年度共计17.6亿个可再生燃料信用额，EPA假设2025年有9.9亿个能源计量单位（IN）获得豁免，超出这一假设的额外约7.7亿个能源计量单位将被提议重新分配到未来的强制性要求中，将2025合规年度可再生燃料标准（RFS）的合规报告提交截止时间予以延长，从原本的2026年9月1日延后到2026年10月1日；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；2026年印尼B50总分配量为1675万千升，小幅增加10万千升，符合前期市场预期；印尼B50生物柴油计划已进入实际分销阶段，Pertamina已开始在29个燃料终端供应B50燃料，目标在10月1日前完成全国所有加油站的分销；马来西亚种植与原产业部预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴油消费约334,139吨（合3.8673亿公升），相当于延长国内柴油供应周期最多达20天，马来西亚政府计划未来进一步将掺混标准推进至B20、B30乃至B50；上周棕榈油库存90.2万吨，环比增加0.7%，同比增加46%。

　　观点：美伊冲突反复，原油大幅上涨；厄尔尼诺指数持平2.6℃，印尼火灾引发减产担忧情绪，印尼B50普及率80%，印尼总统称明年实施B60；EPA公布SRE决定，利空幅度不及预期；印度刚需补库继续，港口出现拥堵，采购或阶段放缓，马来8月产量降幅收窄，出口增幅下降，路透预期继续累库4.9%，现实仍偏弱，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，回调逢低买入，后续关注产区天气以及印尼生柴执行情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘9172元/吨，上涨7元/吨，涨幅0.08%；基差：福建246（-26），广东256（-26），江苏156（-36），山东56（-26），天津46（-26）。

　　供给端：俄罗斯总统普京：俄罗斯与乌克兰应先达成一致，黑海的谷物出口预期好转；截至上周四，巴西大豆已播种面积占预计总面积的0.05%，去年同期为0.02%；美国大豆产区干旱比例为30%，上周为28%，较上周增加2个百分点，去年同期为16%，较去年同期增加14个百分点；截至8月30日当周，美国大豆优良率为58%，市场预期为59%，前一周为60%，上年同期为65%；结荚率为95%，此前一周为91%，去年同期为93%，五年均值为93%；落叶率为13%，此前一周为6%，去年同期为10%，五年均值为9%；Pro Farmer作物巡查结果，预计大豆产量45.72 亿蒲式耳、单产 53.3 蒲式耳/英亩，比USDA预测小幅上调；美国油籽加工商协会（NOPA）：美国7月豆油库存为13.6亿磅，市场预期为14.54亿磅，6月为15.01亿磅；美国7月大豆压榨量为2.16647亿蒲式耳，市场预期为2.21509亿蒲式耳，6月为2.1434亿蒲式耳；8月USDA报告全球大豆产量上调55万吨，其中美国2026/2027年度大豆种植面积预期8680万英亩，环比增加140万英亩，单产预期52.7蒲式耳/英亩，环比减少0.3蒲式耳/英亩，产量预期45.19亿蒲式耳，环比增加0.44亿蒲式耳；阿根廷2025/2026年度大豆产量预期从之前的5000万吨下调至4950万吨，巴西2025/2026年度大豆产量预期从之前的1.8亿吨上调至1.805亿吨；国家粮食和物资储备数据中心：8月份全国主要油厂大豆压榨量在1010万吨左右，预计9月进口大豆到港量仍在1000万吨左右，全月压榨量接近1000万吨，同比增加约30万吨，较过去三年同期均值增加约90万吨。

　　需求端：印度8月份豆油进口环比激增21%，达到创纪录的601000吨，食用油进口环比增长4%，达到154万吨，创11个月以来新高；美国环境保护署（EPA）公布了针对34家炼油厂提交的34份小型炼油厂豁免申请的裁决决定，涉及2025年合规年度共计17.6亿个可再生燃料信用额，EPA假设2025年有9.9亿个能源计量单位（IN）获得豁免，超出这一假设的额外约7.7亿个能源计量单位将被提议重新分配到未来的强制性要求中，将2025合规年度可再生燃料标准（RFS）的合规报告提交截止时间予以延长，从原本的2026年9月1日延后到2026年10月1日；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；印度七月份大豆油进口环比增长32%，达到501000公吨，创七个月以来新高；巴西矿业和能源部预计将于2027年2月完成柴油中生物柴油掺混比例最高达20%的技术可行性测试，届时可能获得监管批准，如果需要进行规格调整，批准时间可能推迟至2027年8月；中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排；上周国内豆油库存146万吨，环比增加2.1%，同比下降0.6%。

　　观点：美伊冲突反复，原油高位震荡；EPA公布SRE决定，利空幅度不及预期，美国D4RINs价格大涨；美豆优良率连续下降，中美会面及黑海通行预期对盘面扰动增加，生柴提供中长期需求支撑，回调企稳逢低买入，后续关注中美关系以及生柴政策。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力收盘10366元/吨，上涨102元/吨，跌幅0.99%；基差：广东194（-22），广西214（-22），江苏514（-62），福建194（-22）。

　　供给端：俄罗斯总统普京：俄罗斯与乌克兰应先达成一致，黑海的谷物出口预期好转；乌克兰农业部公布，该国2026年油菜籽收割工作已经全部完成，总产量为379万吨，高于2025年的330万吨；生长季末期异常高温干燥天气对今年欧盟菜籽产量的影响远比预期更为严峻，油世界已将产量预估下调至仅1980万吨(对比7月份预估2040万吨和2025年收成2050万吨)，主要调低德国、波兰和捷克菜籽产量；近期加拿大菜籽作物长势良好，2026年加拿大菜籽产量预估上调至创纪录的2230万吨，同比增加30万吨，主要反映了面积至少扩增70万公顷或8%；26/27年度澳大利亚菜籽产量将降至670万吨，至少较上年减产100万吨；加拿大、俄罗斯和南美面积显著扩张或抵消主产国(主要是欧盟27国、澳大利亚和加拿大)菜籽单产潜在下滑的影响，为26/27年度全球菜籽产量进一步增至创纪录的8750万吨奠定前提，同比增加160万吨，对比上年增产940万吨；国内阶段性供应偏紧——沿海油厂开机率维持低位，库存处于历史同期低位，基差表现坚挺，叠加储备还储支撑，菜油现货挺价意愿较强；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。

　　需求端：美国环境保护署（EPA）公布了针对34家炼油厂提交的34份小型炼油厂豁免申请的裁决决定，涉及2025年合规年度共计17.6亿个可再生燃料信用额，EPA假设2025年有9.9亿个能源计量单位（IN）获得豁免，超出这一假设的额外约7.7亿个能源计量单位将被提议重新分配到未来的强制性要求中，将2025合规年度可再生燃料标准（RFS）的合规报告提交截止时间予以延长，从原本的2026年9月1日延后到2026年10月1日；美国对加拿大部分产品征收50%进口关税，市场对未来加籽需求有所担忧；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内菜油库存51.4万吨，环比下降4.2%，同比下降41%。

　　观点：美伊冲突反复，原油高位震荡；EPA公布SRE决定，利空幅度不及预期，美国D4 RINs价格大涨；美国关税利空加拿大菜籽出口预期，加拿大农业部上调油菜籽产量预估，欧洲干旱单产下降可能高于预期，强厄尔尼诺，澳大利亚菜籽减产预期加强，整体菜籽增产幅度有所下降，国内短期供应偏紧，中美会面及黑海通行预期对盘面扰动增加，生柴提供中长期支撑，回调企稳逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。

　　豆菜粕

　　价格方面，昨日广东豆粕现货报3270元/吨，环比-20元/吨，对应基差为-138元/吨，基差环比-5元/吨。

　　橡胶

　　今日主题：关注强现实的延续性

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价78.5泰铢/kg，环比未变；胶杯报价72.3泰铢/kg，环比+1.2泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价18450元/吨，环比+400元/吨。

　　天气方面，近端泰国降雨持续扰动，远端强厄尔尼诺支撑未来减产叙事。据彭博，泰东北降雨近五日累积环比增量明显，但同比累计降雨量仍低；据路透，印尼苏门答腊与加里曼丹均存在降雨量历史低位，土壤墒情亦可验证干旱的情况。

　　供给端，原料产量来看，据ANRPC,7月成员国天胶累积产量录得555万吨，单月产量同比下滑2.1%，累积同比下滑1.1%。泰国原料报价来看，胶水78泰铢、胶杯70泰铢往上偏强运行，原料端当前同比历史高位可验证产地原料供需紧缺度。

　　需求端，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为65.30%，环比-0.51个百分点，同比-5.67个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为65.08%，环比+0.93个百分点，同比+0.19个百分点。周期内样本企业产能利用率表现不一，个别半钢胎样本企业因故检修，叠加多数企业处于控产状态，拖累开工小幅走低；全钢胎上周检修企业装置生产逐步恢复，带动产能利用率恢复性提升，然仍有部分企业适度控产，限制整体开工提升幅度。

　　总的来说，近期橡胶系的估值上扬，主驱动从宏观利空缓和转移到自身基本面供给缩减叙事的强化，短期强现实支撑下胶价或继续偏强上涨。后续来看，首先关注近端地缘风险与天气扰动的缓和节点，或为短期情绪节奏的切换点，暂未看到转折。其次原料价格验证来看，胶水胶杯单价接近历史最高水平，水杯差同比高位验证，说明当前产区上量幅度尚不足以压制价格强势，需关注泰国尤其东北地区降雨扰动缓解后是否存在上量压制原料走低的情况。

　　1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年9月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.91万吨，环比上期减少0.87万吨，降幅1.38%。保税区库存7.36万吨，降幅4.16%；一般贸易库存54.54万吨，降幅1%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少7.26个百分点，出库率增加3.65个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.77百分点，出库率减少0.19个百分点。（隆众）

　　2.机构消息：科特迪瓦前8个月橡胶出口量同比降1.9%。QinRex最新数据显示，2026年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计123万吨，较2025年同期的125万吨下降1.9%。（QinRex）

　　3.机构消息：美国前7个月轮胎进口量同比下降3.9%。QinRex最新数据显示，2026年前7个月美国进口轮胎共计16234万条，同比下降3.9%。其中，乘用车胎进口同比降2%至9802万条；卡客车胎进口同比降8%至3452万条；航空器用胎同比增18%至18.3万条；摩托车用胎同比降9%至207万条；自行车用胎同比增20%至467万条。（QinRex）

　　4.产区消息：QinRex据马来西亚8月29日消息，马来西亚橡胶局（MRB）宣布，未启动2026年8月小农的橡胶生产津贴（IPG），因当月各州及地区均不具备IPG启动条件。（QinRex）

　　生 猪

　　今日主题：现货跌破11元/kg 短期仍以窄调为主

　　现货端，今日全国均价录得10.9元/kg，环比-0.4%，山东、河南报价偏稳，北方地区跌幅较大，带动全国均价水平走弱。盘面上，昨日LH2611主力合约收盘于11795元/吨，环比+0.25%。

　　价差来看，150 170kg 与标猪价差小幅回升至 0.75 元 /kg。近期肥猪跟标猪走势一般，当前肥标差虽距高点回落，但仍处于同比较高位置，说明大肥的供应仍然偏紧；且随时间临近双节，需求仍有走好的预期还未兑现，肥标差可能高位企稳，再次成为后续标猪下方支撑和后续反弹的前瞻指标。

　　供需层面来看，均重累升、近端出栏回暖，这些都是短期行情的压制因素；宰量验证回升，样本内头均宰量环比上周增幅在 3% 左右，供需双回暖或为近期的状况。

　　总的来说，近端集团放量压制猪价暂时下行，但目前肥标差仍偏高，9月需求有好转预期，预计短期猪价上下空间均不大，供需矛盾处于累积中。中期角度，现货月均价重心继续小幅上移的趋势或不变，但近端压栏问题仍存，警惕后续存量压力的释放造成旺季表现反而不及预期。策略上，09合约升水进入交割月，11合约目前升水河南山东现货交割品约400-500元/吨，短期矛盾不大升水合理，暂时震荡看待，等待9月中下旬双节备货与二育春节前第一轮进场激发下一个矛盾点。

　　1.机构消息：各地出栏量表现不一，增减均有，北方成交情况尚可，南方市场销售情况存差异。（涌益咨询）

　　2.机构消息：近期二次育肥补栏积极性一般，仅少数有零星补栏;出栏方面，各地区反馈均相对积极，适重猪源顺势出栏，部分需求大猪的南方市场也有压栏情绪。（涌益咨询）

　　3.机构新闻：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年9月7日重点养殖企业生猪日度出栏总量为293911头，较9月4日的297382头环比下跌1.17%。（钢联农产品）

　　苹 果

　　苹果：新季苹果来看，白水以南部分产区及早脱袋果园存在返青现象，陕北产区冰雹点货源较多，市场整体好货偏少；山东红将军红货陆续上市，货源不多，一般质量货源价格下跌；库存果来看，西部产区剩余陕北客商货源着急清库，交易不快，山东产区整体走货减缓，电商及出口调货减少，好货库内剩余不多，部分客商自留发自有渠道；陕西早熟好货价格有一定支撑，下游中秋备货需求端环比好转，逐步转向开秤价博弈，在大量收购入库前预计维持偏强震荡，近期关注产区天气和中秋备货情况。

　　红 枣

　　红枣：近期新疆产地局部降雨，部分区域有裂果现象，关注后期天气和降水影响；河北崔尔庄到货11车，市场货源供应持续，到货质量参差不齐，客商挑选合适货源按需拿货，成交尚可；广东如意坊市场到货4车，市场价格暂稳运行，走货有所提升；新季产量预估在60万吨附近，总体供应充足，预计2609合约结束后，远月合约存在阶段性反弹机会，后期主要关注天气对质量的影响。

　　棉 花

　　棉花2026.9.8

　　价格：9月7日，国内新疆棉3128B均价18423元/吨，较昨日下跌31元/吨；郑棉主连收于16745元/吨，较昨日下跌45元/吨；期现基差为1678元/吨，较昨日上涨14元/吨。

　　结论：美棉周一未开盘，郑棉窄幅震荡，基差继续走强。国内方面，BCO 生产调查新疆植棉面积环比下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%，新季植棉面积调减预期将逐步验证；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至58.42%，同比减少4.7%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2553万吨，同比减少3.8%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，中长期棉价上行逻辑不变，操作上建议逢低做多，后续重点跟踪国内外主产区天气情况及抛储量级。

　　白 糖

　　白糖2026.9.8

　　价格：9月7日，国内南宁白糖现货价格为5230元/吨，较昨日持平；郑糖主连收于5456元/吨，较昨日上涨19元/吨；期现基差为-226元/吨，较昨日下跌19元/吨。

　　结论：郑糖跟随外盘情绪震荡偏强运行，进口成本托底下方空间有限。但国内高库存、新榨季增产预期仍压制上行空间，盘面冲高后容易遭遇抛压。国际方面，巴西乙醇价格不断上涨，市场预期巴西制糖比走低，从而减少巴西食糖供应；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场仍在供应宽松周期。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方存在成本支撑，厄尔尼诺预期存在，继续下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。