08/25

　　价格近强远弱关注装置复产时点

　　PX&PTA

　　周内总结

　　PX周内高位运行，主要原因是成本支撑和供应收缩。特 朗普宣布暂停与伊朗接触，霍尔木兹海峡持续关闭，成 本端强支撑直接推升PX、PTA。8月中旬PX多套装置（中 金石化、浙石化、福化、威联化学、盛虹等）虽陆续重 启，但整体开工仍低于70%，供应偏紧格局未改。但PTA 周内多套装置推迟重启，，聚酯减产压力亦出现提升， 场内偏空情绪增强，周末价格有所回落。

　　PTA周内高位运行。前期台风导致华东多套装置降负， 叠加检修装置重启多次推迟，现货货源流通紧张，基差 大幅走强，盘面也应声走高。苏北地区缺货情况加重， PTA现货市场转为阶段卖方市场。但聚酯端的需求表现 较差，对涨幅有所拖累。

　　后市预测

　　原油方面：美伊没有推进谈判的意愿，油价将在85-90美元/ 桶运行，成本端对PX和PTA的支撑效果在边际递减。PX方面： 前期高检修下PX持续去库，库存已降至低位，但8月多套装置 重启后，供需平衡开始转弱。PTA方面：开工仍处于历史低位， 现货货源紧张。8月底至9月多套百万吨级装置计划集中重启， 预计9月前行业开工率修复至65%以上。聚酯方面：聚酯瓶片 计划9月集中减停产，月产量预计减少20万吨，总体开工明显 低于去年。织造方面：秋冬订单和刚需补库有所增加，但大 规模订单尚未下达，缺乏大规模主动补库意愿，"金九银十" 旺季实际兑现力度存疑。

　　综合来看：PX窄幅震荡，运行区间8000-8250元/吨；PTA偏弱 震荡，运行区间5550-5850元/吨。

　　策略推荐：保持观望。

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎